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四、計(jì)算題
1
[答案]
(1)2012年需要對(duì)外籌集的資金量=[(1000+4000+7000)/10000-(1500+2500)/10000]×10000×8%-10000×(1+8%)×10%×(1-60%)+80
=288(萬(wàn)元)
(2)長(zhǎng)期借款的籌資成本=90×5%×(1-25%)/(90-2)×100%=3.84%
債券的籌資成本=1100×6%×(1-25%)/(1020-20)×100%=4.95%
[解析]：
[該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]
(1)因?yàn)楸绢}中2011年的銷(xiāo)售收入最高，2007年的銷(xiāo)售收入最低，所以高點(diǎn)是2011年，低點(diǎn)是2007年。
�、倜咳f(wàn)元銷(xiāo)售收入占用現(xiàn)金=(750-700)/(12000-10000)=0.025(萬(wàn)元)
�、阡N(xiāo)售收入占用不變現(xiàn)金總額=700-0.025×10000=450(萬(wàn)元)
或=750-0.025×12000=450(萬(wàn)元)
③2009年需占用資金量=450+0.025×20000=950(萬(wàn)元)
2009年需籌集的資金數(shù)額=950-750=200(萬(wàn)元)
(2)總資金需求模型
�、俑鶕�(jù)2012年的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)和表3中列示的資料可以計(jì)算總資金需求模型中：
a=1000+570+1500+4500-300-390=6880(萬(wàn)元)
b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.03=0.31(萬(wàn)元)
所以總資金需求模型為：y=6880+0.31x
②2012資金需求總量=6880+0.31×20000=13080(萬(wàn)元)
�、�2011資金需求總量=12000-1500-750=9750(萬(wàn)元)
2012年需要增加的資金=13080-9750=3330(萬(wàn)元)
2012年外部籌資量=3330-100=3230(萬(wàn)元)
或者這樣計(jì)算：
2012年需要增加的資金
=增加的資產(chǎn)-增加的應(yīng)付費(fèi)用和應(yīng)付賬款
=[1000+570+1500+4500+(0.05+0.14+0.25)×20000-12000]-[300+390+(0.1+0.03)×20000-(1500+750)]
=4370-1040
=3330(萬(wàn)元)
2012年外部籌資量=3330-100=3230(萬(wàn)元)
[解析]：
[該題針對(duì)“資金需要量預(yù)測(cè)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
3
[答案]：2011年的稅前利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/(1-所得稅率)=105/(1-25%)=140(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用=140+60=200(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入×(1-變動(dòng)成本率)-固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本
200=1000×(1-變動(dòng)成本率)-200
變動(dòng)成本率=60%
如果增發(fā)股票，增發(fā)股份=300/10=30(萬(wàn)股)
如果增加借款，增加利息=300×10%=30(萬(wàn)元)
設(shè)每股收益無(wú)差別點(diǎn)銷(xiāo)售收入為S：
則：[S×(1-60%)-200-70-30)]×(1-25%)/200
=[S×(1-60%)-200-70]×(1-25%)/(200+30)
解方程：
每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售收入=1250(萬(wàn)元)
由于預(yù)計(jì)的銷(xiāo)售收入1500萬(wàn)元大于每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷(xiāo)售收入1250萬(wàn)元，所以，應(yīng)該選擇增加借款的籌資方案，即選擇方案1。
[解析]：
[該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
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