四、計算題

　　1. 已知：某公司2011年銷售收入為10000萬元，2011年12月31日的資產負債表(簡表)如下：

　　資產負債表(簡表)

　　2011年12月31日 　 單位：萬元

　　該公司2012年計劃銷售收入比上年增長8%，為實現這一目標，公司需新增設備一臺，需要80萬元資金。據歷年財務數據分析，公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。2012年銷售凈利率為10%，股利支付率為60%。該公司適用的所得稅稅率為25%。

　　要求

　　(1)預測2010年需要對外籌集的資金量;

　　(2)假設對外籌集的資金可以通過兩種渠道獲得：一是向銀行借款籌資88萬元，借款總額為90萬元，手續(xù)費為2萬元，年利率為5%，期限為5年，每年結息一次，到期還本;二是發(fā)行債券籌資200萬元，債券面值為1100元/張，發(fā)行價格為1020元/張，發(fā)行費為每張20元，票面利率為6%，每年結息一次，到期還本。計算長期借款的籌資成本和債券的籌資成本(應用一般模式)。

　　2. 已知：甲、乙兩個企業(yè)的相關資料如下：

　　資料一：甲企業(yè)歷史上現金占用與銷售收入之間的關系如表1所示：

　　表1： 現金與銷售收入變化情況表(單位：萬元)

　　資料二：乙企業(yè)2011年12月31日資產負債表(簡表)如表2所示：

　　表2：乙企業(yè)資產負債表(簡表)2011年12月31日(單位：萬元)

　　該企業(yè)2012年的相關預測數據為：銷售收入20000萬元，新增留存收益100萬元;不變現金總額1000萬元，每萬元銷售收入占用變動現金0.05萬元，其他與銷售收入變化有關的資產負債表項目預測數據如表3所示：

　　表3：現金與銷售收入變化情況表(單位：萬元)

　　要求：

　　(1)根據資料一，運用高低點法測算甲企業(yè)的下列指標：

　�、倜咳f元銷售收入占用變動現金;

　�、阡N售收入占用不變現金總額。

　�、垲A計2012年銷售收入20000萬元，需籌集的資金數額。

　　(2)根據資料二為乙企業(yè)完成下列任務：

　�、侔床襟E建立總資金需求模型;

　�、跍y算2012年資金需求總量;

　　③測算2012年外部籌資量。

　　3. DL公司2011年度的銷售收入為1000萬元，利息費用60萬元，實現凈利潤105萬元，2011年發(fā)行在外普通股加權平均股數為200萬股，不存在優(yōu)先股。2012年公司為了使銷售收入達到1500萬元，需要增加資金300萬元。這些資金有兩種籌集方案：

　　(方案1)通過增加借款取得，利息率為10%;

　　(方案2)通過增發(fā)普通股股票取得，預計發(fā)行價格為10元/股。

　　假設固定生產經營成本可以維持在2011年200萬元的水平，變動成本率也可以維持2011年的水平，如果不增加借款，則2012年的利息費用為70萬元，該公司所得稅率為25%，不考慮籌資費用。

　　要求：計算每股收益無差別點時的銷售收入并據此確定籌資方案。

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