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第 7 頁(yè):綜合題 |
第 8 頁(yè):?jiǎn)芜x題答案 |
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第 14 頁(yè):綜合題答案 |
五、綜合題
1
[答案]
(1)目前情況:
邊際貢獻(xiàn)=1000×(1-60%)=400(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=400-120=280(萬(wàn)元)
(提示:全部固定成本和費(fèi)用=固定成本+利息費(fèi)用,故計(jì)算稅前利潤(rùn)時(shí),減掉120萬(wàn)元之后,不用再減掉利息費(fèi)用了)
凈利潤(rùn)=280×(1-25%)=210(萬(wàn)元)
平均所有者權(quán)益=2500×(1-40%)=1500(萬(wàn)元)
權(quán)益凈利率=210/1500×100%=14%
總杠桿系數(shù)=400/280=1.43
(2)追加實(shí)收資本方案:
邊際貢獻(xiàn)=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=540-(120+20)=400(萬(wàn)元)
凈利潤(rùn)=400×(1-25%)=300(萬(wàn)元)
平均所有者權(quán)益=1500+200=1700(萬(wàn)元)
權(quán)益凈利率=300/1700×100%=17.65%
總杠桿系數(shù)=540/400=1.35
由于與目前情況相比,權(quán)益凈利率提高且總杠桿系數(shù)降低,所以,應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。
(3)借入資金方案:
邊際貢獻(xiàn)=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬(wàn)元)
利息增加=200×12%=24(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=540-(120+20+24)=376(萬(wàn)元)
凈利潤(rùn)=376×(1-25%)=282(萬(wàn)元)
平均所有者權(quán)益=2500×(1-40%)=1500(萬(wàn)元)
權(quán)益凈利率=282/1500×100%=18.8%
總杠桿系數(shù)=540/376=1.44
由于與目前情況相比,總杠桿系數(shù)提高了,因此,不應(yīng)改變經(jīng)營(yíng)計(jì)劃。
(4)追加實(shí)收資本之后的利息=2500×40%×8%=80(萬(wàn)元)
息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)+利息=400+80=480(萬(wàn)元)
或:息稅前利潤(rùn)=540-[(120-80)+20]=480(萬(wàn)元)
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540/480=1.13
[解析]:
[該題針對(duì)“杠桿效應(yīng)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]
(1)方案一:
邊際貢獻(xiàn)=2×(200-120)=160(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=160-100-500×5%=35(萬(wàn)元)
每股收益=35×(1-30%)/50=0.49(元)
總杠桿系數(shù)=160/35=4.57
方案二:
邊際貢獻(xiàn)=2×(200-100)=200(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)
=200-120-500×5%-200×6%
=43(萬(wàn)元)
每股收益=43×(1-30%)/50=0.60(元)
總杠桿系數(shù)=200/43=4.65
方案三:
邊際貢獻(xiàn)=2×(200-100)=200(萬(wàn)元)
稅前利潤(rùn)=200-120-500×5%=55(萬(wàn)元)
每股收益=55×(1-30%)/(50+10)=0.64(元)
總杠桿系數(shù)=200/55=3.64
(2)令每股收益為零時(shí)的銷量為Q
方案一:
(3)①方案二風(fēng)險(xiǎn)最大,理由:方案二的總杠桿系數(shù)最大;
、诜桨溉膱(bào)酬最高,理由:方案三的每股收益最高;
、廴翡N量下降至15000件時(shí),方案三更好些,理由:若銷量下降至15000件時(shí),采用方案三還有利潤(rùn)(因?yàn)?5000大于14500),而采用方案二則企業(yè)處于虧損狀態(tài)(因?yàn)?5000小于15700),因此應(yīng)選擇方案三。
[解析]:
[該題針對(duì)“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
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