四、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)依據(jù)高低點法預測資金需求量：

　　單位變動資金b=(180-150)/(95-75)=1.5(元/件)

　　代入高點方程可求得不變資金a=180-95×1.5=37.5(萬元)

　　則y=37.5+1.5x

　　將x=100萬件代入上式，求得y=187.5(萬元)。

　　(2)依據(jù)回歸直線法預測資金需求量：

　　資金需要量預測表

　　 (元/件)

　　 (萬元)

　　則y=26.08+1.70x

　　將x=100萬件代入上式，求得y=196.08(萬元)。

　　(3)高低點法的特點：該方法簡便易行，在企業(yè)的資金變動趨勢比較穩(wěn)定的情況下，較為適宜�；貧w直線法的特點：該方法計算復雜，但它比高低點法的計算結果更為精確。

　　2.

　　【答案】

　　(1)企業(yè)目前的利息=400×8%=32(萬元)

　　企業(yè)目前的股數(shù)=75萬股

　　追加債券籌資后的總利息=32+800×10%=112(萬元)

　　追加股票籌資后的股數(shù)=75+800/16=125(萬股)

　　每股收益無差別點的 =232(萬元)

　　設兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平為X，

　　則：(25-10)X-(100+82)=232

　　兩種籌資方案的每股收益無差別點的銷量水平=27.6(萬件)。

　　(2)追加投資后的總銷量=24+16=40(萬件)，由于高于無差別點(27.6萬件)，所以應采用財務杠桿效應較大的負債籌資方式(方案一)。

　　3.

　　【答案】

　　(1)2010年可節(jié)約的利息=500×(10%-8%)=10 (萬元)。

　　(2)基本每股收益=9/15=0.6(元)。

　　(3)為促使權證持有人行權，股價至少應達到22+2×1=24(元)

　　市盈率維持在30倍的水平，基本每股收益應達到24/30=0.8(元)。

　　(4)利用這種籌資方式公司面臨的風險首先是仍然需要還本付息(利息雖然低但仍有固定的利息負擔)，第二是如果未來股票價格低于行權價格，認股權證持有人不會行權，公司就無法完成股票發(fā)行計劃，無法籌集到相應資金。

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