五、綜合題

　　某公司有關(guān)資料如下表所示：

　　假定2014年、2015年普通股每股市價均為6.5元。

　　要求：

　　(1)分別計算2014年、2015年下列指標(要求所涉及的資產(chǎn)負債表數(shù)值取平均數(shù))：①銷售凈利率;②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;③權(quán)益乘數(shù);④平均每股凈資產(chǎn);⑤每股收益;⑥市盈率。

　　(2)用連環(huán)替代法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、平均每股凈資產(chǎn)對每股收益指標的影響程度。

　　【答案】

　　(1)2014年銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=3600/26000=13.846%

　　2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額=26000/[20000+30000]/2]=1.04

　　2014年權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額/平均權(quán)益總額=[(20000+30000)/2]/[(18000+20000)/2]

　　=1.3158

　　2014年平均每股凈資產(chǎn)=平均股東權(quán)益/平均普通股股數(shù)=[(18000+20000)/2]/16000

　　=1.1875(元)

　　2014年每股收益=凈利潤/年末普通股股數(shù)=3600/16000=0.225(元)

　　2014年市盈率=每股市價/每股收益=6.5/0.225=28.89(倍)

　　2015年銷售凈利率=凈利潤/銷售收入=4000/30000=13.33%

　　2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額=30000/[(30000+36000)/2]=0.91

　　2015年權(quán)益乘數(shù)=平均資產(chǎn)總額/平均權(quán)益總額

　　=[(30000+36000)/2]/[(20000+26000)/2]=1.435

　　2015年平均每股凈資產(chǎn)=平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)=[(20000+26000)/2]/16000

　　=1.4375(元)

　　2015年每股收益=4000/16000=0.25(元)

　　2015年市盈率=6.5/0.25=26(倍)

　　(2)2014年每股收益=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　=13.846%×1.04×1.3158×1.1875=0.225(元)

　　第一次替代：=13.33%×1.04×1.3158×1.1875=0.2166(元)

　　第二次替代：=13.33%×0.91×1.3158×1.1875=0.1895(元)

　　第三次替代：=13.33%×0.91×1.435×1.1875=0.2067(元)

　　第四次替代：=13.33%×0.91×1.435×1.4375=0.25(元)

　　銷售凈利率下降的影響=0.2166-0.225=-0.0084(元)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的影響=0.1895-0.2166=-0.0271(元)

　　權(quán)益乘數(shù)提高的影響=0.2067-0.1895=0.0172(元)

　　平均每股凈資產(chǎn)提高的影響=0.25-0.2067=0.0433(元)

　　合計使2015年每股收益提高=-0.0084-0.0271+0.0172+0.0433=0.025(元)

　　2015年每股收益=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn)

　　=13.33%×0.91×1.435×1.4375=0.25(元)

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