2009年證券從業(yè)考試投資分析第六章模擬題

　　答案:

　　(八)論述題

　　1.技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項(xiàng)合理的市場假設(shè)：市場行為涵蓋一切 信息;價(jià)格沿趨勢移動(dòng);歷史會重演。 第一條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。其主要的思想是認(rèn)為影響股票價(jià)格 的每一個(gè)因素(包括內(nèi)在的和外在的)都反映在市場行為中，不必對影響股 票價(jià)格的因素具體是什么作過多的關(guān)心。如果不承認(rèn)這一前提條件，技術(shù)分 析所作的任何結(jié)論都是無效的。 這條假設(shè)是有一定合理性的。任何一個(gè)因素對股票市場的影響最終都必 然體現(xiàn)在股票價(jià)格的變動(dòng)上。如果某一消息一公布，股票價(jià)格同以前一樣沒 有大的變動(dòng)，說明這個(gè)消息不是影響股票市場的因素。 第二條假設(shè)是進(jìn)行技術(shù)分析最根本、最核心的因素。該假設(shè)認(rèn)為股票價(jià) 格的變動(dòng)是按一定規(guī)律進(jìn)行的，股票價(jià)格有保持原來方向的慣性。正是由于這一條，技術(shù)分析師們才花費(fèi)大量心血，試圖找出股票價(jià)格變動(dòng)的規(guī)律。 一般說來，一段時(shí)間內(nèi)股票價(jià)格一直是持續(xù)上漲或下跌，那么，今后一 段時(shí)間，如果不出意外，股票價(jià)格也會按這一方向繼續(xù)上漲或下跌，沒有理 由改變這一既定的運(yùn)動(dòng)方向�！绊槃荻鵀椤笔枪善笔袌鲋械囊粭l名言，如果 沒有調(diào)頭的內(nèi)部和外部因素，沒有必要逆大勢而為。

　　第三條假設(shè)是從人的心理因素方面考慮的。市場中進(jìn)行具體買賣的是 人，是由人決定最終的操作行為。人不是機(jī)器，他必然要受到人類心理學(xué)中 某些規(guī)律的制約。一個(gè)人在某一場合，得到某種結(jié)果，那么，下一次碰到相 同或相似的場合，這個(gè)人就認(rèn)為會得到相同的結(jié)果。股市也一樣，在某種情 況下，按一種方法進(jìn)行操作取得成功，那么以后遇到相同或相似的情況，就 會按同一方法進(jìn)行操作;如果前一次失敗了，后面這一次就不會按前一次的 方法操作。 在三大假設(shè)之下，技術(shù)分析有了自己的理論基礎(chǔ)。第一條肯定了研究市 場行為就意味著全面考慮了影響股價(jià)的所有因素;第二條和第三條使得我們 找到的規(guī)律能夠應(yīng)用于股票市場的實(shí)際操作之中。

　　2.在價(jià)、量歷史資料基礎(chǔ)上進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)、數(shù)學(xué)計(jì)算、繪制圖表方法是技 術(shù)分析方法的主要手段。從這個(gè)意義上講，技術(shù)分析方法可以有多種。 一般說來，可以將技術(shù)分析方法分為如下五類：指標(biāo)類、切線數(shù)、形態(tài) 類、K 線類、波浪類。

　　(1)指標(biāo)類

　　指標(biāo)類要考慮市場行為的各個(gè)方面。建立一個(gè)數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的 計(jì)算公式，得到一個(gè)體現(xiàn)股票市場的某個(gè)方面內(nèi)在實(shí)質(zhì)的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字叫 指標(biāo)值。指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互間關(guān)系直接反映股市所處的狀態(tài)，為我們 的操作行為提供指導(dǎo)的方向。指標(biāo)反映的東西大多是在行情報(bào)表中直接看不到的。

　　(2)切線類

　　切線類是按一定方法和原則在由股票價(jià)格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一 些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價(jià)格的未來趨勢。這些直線就叫 切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸 位置對價(jià)格趨勢起一定的制約作用。一般說來，股票價(jià)格在從下向上抬升的 過程中，一觸及壓力線，甚至遠(yuǎn)未觸及到壓力線，就會調(diào)頭向下;同樣，股 價(jià)下跌的過程中，在支撐線附近就會轉(zhuǎn)頭向上。另外，如果觸及切線后沒有 轉(zhuǎn)向，而是繼續(xù)向上或向下，這就叫突破。突破之后，這條切線仍然有實(shí)際 作用，只是名稱和作用變了，原來的支撐線變成壓力線，原來的壓力線變成 支撐線。切線類分析主要是依據(jù)切線的這個(gè)特性。

　　(3)形態(tài)類

　　形態(tài)類是根據(jù)價(jià)格圖表中過去一段時(shí)間走過的軌跡形態(tài)預(yù)測股票價(jià)格未 來趨勢的方法。第一條假設(shè)告訴我們，市場行為包括一切信息。價(jià)格走過的 形態(tài)是市場行為的重要部分，是股票市場對各種信息感受之后的具體表現(xiàn)， 用價(jià)格圖的軌跡或者說是形態(tài)來推測股票價(jià)格的將來是很有道理的。從價(jià)格 軌跡的形態(tài)中，我們可以推測出股票市場處在一個(gè)什么樣的大環(huán)境之中，由 此對我們今后的行為給予一定的指導(dǎo)。著名的形態(tài)有M 頭、W 底、頭肩頂(底) 等十幾種。

　　(4)K 線類

　　K 線類的研究手法是側(cè)重若干天K 線的組合情況，推測股票市場多空雙 方力量的對比，進(jìn)而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時(shí)的，還是決定 性的。K 線圖是進(jìn)行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。單獨(dú)一天的K 線形態(tài)有 十幾種，若干天K 線的組合種類就無法計(jì)數(shù)了。人們經(jīng)過不斷地總結(jié)經(jīng)驗(yàn)， 發(fā)現(xiàn)了一些對股票買賣有指導(dǎo)意義的組合，而且，新的結(jié)果正不斷地被發(fā)現(xiàn)、 被運(yùn)用。K 線由日本人發(fā)明并在東亞地區(qū)廣為流行，廣大股票投資者進(jìn)入股 票市場后，進(jìn)行技術(shù)分析時(shí)往往首先接觸K 線圖。

　　(5)波浪類

　　波浪理論起源于1978 年美國人查爾斯·J·柯林斯發(fā)表的專著《波浪理 論》。波浪理論的實(shí)際發(fā)明者和奠基人是艾略特，他在30 年代有了波浪理論 最初的想法。波浪理論把股價(jià)的上下變動(dòng)和不同時(shí)期的持續(xù)上漲下降看成是波浪的上下起伏。波浪的起伏遵循自然界的規(guī)律，按一定之規(guī)進(jìn)行。股票的 價(jià)格也就遵循波浪起伏的規(guī)律。簡單地說，上升是5 浪，下跌是3 浪。 以上五類技術(shù)分析流派是從不同的方面理解和考慮股票市場。有些有相 當(dāng)堅(jiān)實(shí)的理論基礎(chǔ)，有的就沒有很明確的理論基礎(chǔ)，很難說清楚為什么。它 們都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，即都經(jīng)過股票市場的實(shí)踐考驗(yàn)。