2009年證券從業(yè)考試投資分析第六章模擬題

　　6.(1)波浪理論考慮的因素

　　波浪理論考慮的因素主要是三個方面：第一，股價走勢所形成的形態(tài); 第二，股價走勢圖中各個高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對位置;第三，完成某個形態(tài) 所經(jīng)歷的時間長短。三個方面中，股價的形態(tài)是最重要的，它是指波浪的形 狀和構(gòu)造，是波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)。高點(diǎn)和低點(diǎn)所處的相對位置是波浪 理論中各個浪的開始和結(jié)束位置。通過計算這些位置，可以弄清楚各個波浪 之間的相互關(guān)系，確定股價的回撤點(diǎn)和將來股價可能達(dá)到的位置。完成某個形態(tài)的時間可以讓我們預(yù)先知道某個大趨勢即將來臨。波浪理論中各個波浪 之間在時間上是相互聯(lián)系的，用時間可以驗(yàn)證某個波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。以上三個方面可以簡單地概括為：形態(tài)、比例和時間。這三個方面是波浪理論首先應(yīng)考慮的，其中，以形態(tài)最為重要。

　　(2)波浪理論價格走勢的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)艾略特認(rèn)為證券市場價格應(yīng)該遵循一定的周期周而復(fù)始地向前發(fā)展。股價的上下波動也是按照某種規(guī)律進(jìn)行的。通過多年的實(shí)踐，艾略特發(fā)現(xiàn)每一個周期(無論是上升還是下降)可以分成8 個小的過程，這8 個小過程一結(jié)束，一次大的行動就結(jié)束了，緊接著的是另一次大的行動�？紤]波浪理論必須弄清一個完整周期的規(guī)模大小，因?yàn)橼厔菔怯袑哟蔚�，每個層次的不同取法，可能會導(dǎo)致我們在使用波浪理論時發(fā)生混亂。但是，我們應(yīng)該記住，無論我們所研究的趨勢是何種規(guī)模，是原始主要趨勢還是日常小趨勢，8 浪的基本形態(tài)結(jié)構(gòu)是不會變化的。

　　(3)浪的合并和浪的細(xì)分——波浪的層次波浪理論考慮股價形態(tài)的跨度是可以隨意而不受限制的。大到可以覆蓋 從有股票以來的全部時間跨度，小到可以只涉及數(shù)小時、數(shù)分鐘的股價走勢。 正是由于上述的時間跨度的不同，在數(shù)8 浪時，必然會涉及到將一個大浪分 成很多小浪和將很多小浪合并成一個大浪的問題，這就是每一個浪所處的層 次的問題。處于層次較低的幾個浪可以合并成一個層次較高的大浪，而處于 層次較高的一個浪又可以細(xì)分成幾個層次較低的小浪。層次的高低和大浪、 小浪的地位是相對的。對比其他層次高的浪來說，它是小浪;而對層次比它 低的浪來說，它又是大浪。

　　(4)弗波納奇數(shù)列與波浪的數(shù)目弗波納奇數(shù)列在確定波浪理論的浪的數(shù)目和數(shù)法時，有不可忽視的作用。從輔導(dǎo)教材——《證券投資分析》圖6.54 中我們可以看到，第一大浪由 5 浪組成，同時又由更小的21 浪組成，而第二大浪由3 浪組成，同時又由更 小的13 浪組成。第一大浪和第二大浪為2 浪，由8 個較大的浪組成，同時又 由34 個更小的浪組成。如果將最高層次的浪增加，例如增加第三、第四、第 五等大浪，則我們還可以看到比34 大的弗波納奇數(shù)列中的數(shù)字。7.我們知道了一個大的周期的運(yùn)行的全過程，就可以很方便地對大勢進(jìn) 行預(yù)測。首先，我們要明確當(dāng)前所處的位置。 要弄清楚目前的位置，最重要的是認(rèn)真準(zhǔn)確地識別3 浪結(jié)構(gòu)和5 浪結(jié)構(gòu)。 這兩種結(jié)構(gòu)具有不同的預(yù)測作用。一組趨勢向上(或向下)的5 浪結(jié)構(gòu)，通 常是更高層次的波浪的1 浪，中途若遇調(diào)整，我們就知道這一調(diào)整肯定不會 以5 浪的結(jié)構(gòu)而只會以3 浪的結(jié)構(gòu)進(jìn)行。 如果我們發(fā)現(xiàn)了一個5 浪結(jié)構(gòu)，而且目前處在這個5 浪結(jié)構(gòu)的末尾，我 們就清楚地知道，一個3 浪的回頭調(diào)整浪即將出現(xiàn)。如果這一個5 浪結(jié)構(gòu)同 時又是更上一層次波浪的末尾，則我們就知道一個更深的更大規(guī)模的3 浪結(jié) 構(gòu)將會出現(xiàn)。 上升5 浪、下降3 浪的原理也可以用到熊市中，這時結(jié)論變成下降5 浪， 上升3 浪，例如輔導(dǎo)教材——《證券投資分析》圖6.54 中的a 和b。不過， 全世界的股市的指數(shù)和股價都是不斷上升的，從開始時的100 點(diǎn)，逐步上升 到上千點(diǎn)、上萬點(diǎn)，這樣一來，把股市處于牛市看成股市的主流，把熊市看 成股市的調(diào)整就成為一種習(xí)慣。正是由于這個原因，在大多數(shù)的書籍中，在 介紹波浪理論時，都以牛市為例，上升5 浪，下降3 浪成了波浪理論的最核 心的內(nèi)容。當(dāng)然，下降5 浪，上升3 浪也是可以出現(xiàn)的。 8.MA 計算方法就是求連續(xù)若干天市場價格(通常采用收盤價)的算術(shù)平 均。天數(shù)就是MA 的參數(shù)。10 日的移動平均線常簡稱為10 日線(MA(10))， 同理我們有5 日線、15 日線等概念。 MA 最基本的思想是消除股價隨機(jī)波動的影響，尋求股價波動的趨勢。它 具有以下幾個特點(diǎn)：

　　(1)追蹤趨勢。MA 能夠表示股價的波動趨勢，并追隨這個趨勢，不輕 易改變。如果從股價的圖表中能夠找出上升或下降趨勢線，那么，MA 的曲線 將保持與趨勢線方向一致，消除股價在這個過程中出現(xiàn)起伏對趨勢的影響。 原始數(shù)據(jù)的股價圖表不具備這個保持追蹤趨勢的特性。

　　(2)滯后性。在股價原有趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)時，由于MA 的追蹤趨勢的特性， MA 的行動往往過于遲緩，調(diào)頭速度落后于大趨勢，這是MA 的一個極大的弱 點(diǎn)。等MA 發(fā)出反轉(zhuǎn)信號時，股價調(diào)頭的深度已經(jīng)很大了。

　　(3)穩(wěn)定性。從MA 的計算方法就可知道，要比較大地改變MA 的數(shù)值， 無論是向上還是向下，都比較困難，當(dāng)天的股價必須有很大的變動。因?yàn)镸A 的變動不是一天的變動，而是幾天的變動，一天的大變動被幾天一平均，變 動就會變小而顯不出來。這種穩(wěn)定性有優(yōu)點(diǎn)，也有缺點(diǎn)，在應(yīng)用時應(yīng)多加注 意，掌握好分寸。

　　(4)助漲助跌性。當(dāng)股價突破了 MA 時，無論是向上突破還是向下突破， 股價有繼續(xù)向突破方向再走一程的愿望，這就是MA 的助漲助跌性。

　　(5)支撐線和壓力線的特性。由于MA 的上述四個特性，使得它在股價 走勢中起支撐線和壓力線的作用。MA 的被突破，實(shí)際上是支撐線和壓力線的 被突破。 MA 的參數(shù)的作用就是調(diào)整MA 上述幾方面的特性。參數(shù)選擇得越大，上 述的特性就越大。比如，突破5 日線和突破10 日線的助漲助跌的力度完全不 同，10 日線比5 日線的力度大，改過來較難一些。 使用MA 通常是對不同的參數(shù)同時使用，而不是僅用一個。雖然參數(shù)的選 擇有些差別，但一般都包括長期、中期和短期三類MA。長、中、短是相對的， 可以自己確定。 MA 的使用，最常見的是葛蘭威爾法則。葛蘭威爾法則的內(nèi)容是：

　　(1)平均線從下降開始走平，股價從下上穿平均線;股價連續(xù)上升遠(yuǎn)離 平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升;股價跌破平均線，并連續(xù)暴 跌，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為買入信號。

　　(2)平均線從上升開始走平，股價從上下穿平均線;股價連續(xù)下降遠(yuǎn)離 平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降;股價上穿平均線，并連續(xù)暴 漲，遠(yuǎn)離平均線。以上三種情況均為賣出信號。

　　9.利用MACD 進(jìn)行行情預(yù)測，主要是從兩個方面進(jìn)行： 第一，以DIF 和DEA 的取值和這兩者之間的相對取值對行情進(jìn)行預(yù)測。 其應(yīng)用法則如下：

　　(1)DIF 和DEA 均為正值時，屬多頭市場。DIF 向上突破DEA 是買入信 號;DIF 向下跌破DEA 只能認(rèn)為是回落，作獲利了結(jié)。

　　(2)DIF 和DEA 均為負(fù)值時，屬空頭市場。DIF 向下突破DEA 是賣出信 號;DIF 向上穿破DEA 只能認(rèn)為是反彈，作暫時補(bǔ)空。 我們知道，DIF 是正值，說明短期的比長期的平滑移動平均線高，這類 似于5 日線在 10 日線之上，所以是多頭市場。 DIF 與DEA 的關(guān)系就如同股 價與MA 的關(guān)系一樣，DIF 的上升和下降，進(jìn)一步又是股價的上升和下降信號。

　　第二，利用DIF 的曲線形狀，利用形態(tài)進(jìn)行行情分析。主要是采用指標(biāo) 背離原則，這個原則是技術(shù)指標(biāo)中經(jīng)常使用的。具體的敘述是：如果DIF 的 走向與股價走向相背離，則此時是采取行動的信號，至于是賣出還是買入要 依DIF 的上升和下降而定。 MACD 的優(yōu)點(diǎn)是除掉了MA 產(chǎn)生的頻繁出現(xiàn)的買入賣出信號，使發(fā)出信號 的要求和限制增加，避免假信號的出現(xiàn)，用起來比MA 更有把握。 MACD 的缺點(diǎn)同MA 一樣，在股市沒有明顯趨勢而進(jìn)入盤整時，失誤的時 候極多。另外，對未來股價的上升和下降的深度不能進(jìn)行有幫助的建議。

　　10.威廉指標(biāo)是由 Larry Williams 于1973 年首創(chuàng)的。 WMS%表示的 是市場處于超買還是超賣狀態(tài)。

　　(1)WMS%的計算公式和實(shí)際意義

　　式中，Cn 為當(dāng)天的收盤價;Hn 和Ln 為最近n 日內(nèi)(包括當(dāng)天)出現(xiàn)的最 高價和最低價。

　　由公式可知，WMS%有一個參數(shù)，那就是選擇日數(shù)n。WMS%指標(biāo)表示的 涵義是當(dāng)天的收盤價在過去的一段日子的全部價格范圍內(nèi)所處的相對位置。 如果WMS%的值比較大，則當(dāng)天的價格處在相對較高的位置，要提防回落;

　　如果WMS%的值較小，則說明當(dāng)天的價格處在相對較低的位置，要注意反彈; WMS%取值居中，在50%左右，則價格上下的可能性都有。

　　(2)威廉指標(biāo)(WMS%或R%)的參數(shù)選擇和應(yīng)用法則 在WMS%出現(xiàn)的初期，人們認(rèn)為市場出現(xiàn)一次周期循環(huán)大約是4 周，那 么取周期的前半部分或后半部分，就一定能包含這次循環(huán)的最高值或最低 點(diǎn)。這樣，WMS%選的參數(shù)只要是2 周，則這2 周之內(nèi)的Hn 或Ln，至少有一 個成為頂價或地價。這對我們應(yīng)用WMS%進(jìn)行研判行情很有幫助。 基于上述理由，WMS%的選擇參數(shù)應(yīng)該至少是循環(huán)周期的一半。中國股市 的循環(huán)周期目前還沒有明確的共識，我們在應(yīng)用WMS%時，應(yīng)該多選擇幾個 參數(shù)試試。 WMS%的操作法則也是從兩方面考慮：

　　第一，從WMS%的絕對取值方面考慮。公式告訴我們，WMS%的取值介于 0%～100%之間，以50%為中軸將其分為上下兩個區(qū)域。在上半?yún)^(qū)，WMS% 大于50%，表示行情處于強(qiáng)勢;在下半?yún)^(qū)，WMS%小于50%，表示行情處于 弱勢。①當(dāng)WMS%高于80%，即處于超買狀態(tài)，行情即將見頂，應(yīng)當(dāng)考慮賣 出。②當(dāng)WMS%低于20%，即處于超賣狀態(tài)，行情即將見底，應(yīng)當(dāng)考慮買入。

　　第二，從WMS%的曲線形狀考慮。這里只介紹背離原則，以及撞頂和觸 底次數(shù)的原則。①在WMS%進(jìn)入高位后，一般要回頭，如果這時股價還繼續(xù) 上升，這就產(chǎn)生背離，是出貨的信號。②在WMS%進(jìn)入低位后，一般要反彈， 如果這時股價還繼續(xù)下降，這就產(chǎn)生背離，是買進(jìn)的信號。③ WMS%連續(xù)幾次 撞頂(觸底)，局部形成雙重或多重頂(底)，則是出貨(進(jìn)貨)的信號。