2.內(nèi)部報酬率
(1)計算公式
內(nèi)部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬。
計算公式:
(2)內(nèi)部報酬率的計算步驟
、偃绻磕甑腘CF相等
第一步,計算年金現(xiàn)值系數(shù)P/A
第二步,查年金現(xiàn)值系數(shù)表,在相同的期數(shù)內(nèi),找出與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的較大和較小的兩個貼現(xiàn)率。
第三步,根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率和已求得的年金現(xiàn)值系數(shù),采用插值法計算出該投資方案的內(nèi)部報酬率。
、谌绻磕甑腘CF不相等
第一步,先預(yù)估一個貼現(xiàn)率,并按此計算凈現(xiàn)值。如果計算出的凈現(xiàn)值為正數(shù),則表示預(yù)估的貼現(xiàn)率小于該項目的實際內(nèi)部報酬率,應(yīng)提高貼現(xiàn)率。反之,降低貼現(xiàn)率。通過反復(fù)測算,找到凈現(xiàn)值由正到負并且比較接近于零的兩個貼現(xiàn)率。
第二步,根據(jù)上述兩個相鄰的貼現(xiàn)率再來用插值法,計算出方案的實際內(nèi)部報酬率。
【例題22?單選題】(2009年)在使用內(nèi)部報酬率法進行固定資產(chǎn)投資決策時,選擇可行方案的標準是內(nèi)部報酬率要( )
A.高于資本成本率 B.低于資本成本率
C.高于標準離差率 D.低于標準離差率
[716080402]
『正確答案』A
『答案解析』在只有一個備選方案的采納與否決策中,如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報酬率就采納;反之,則拒絕。
【例題23?單選題】(2005年)某投資方案貼現(xiàn)率為15%,凈現(xiàn)值為-4.13,貼現(xiàn)率為12%,凈現(xiàn)值為5.16,則該方案的內(nèi)部報酬率為( )
A.12.85% B.13.67%
C.14.69% D.16.72%
[716080403]
『正確答案』B
『答案解析』(X-12%)÷(15%-12%)=5.16÷(4.13+5.16)
X=12% + 1.67% = 13.67%
(3)內(nèi)部報酬率的決策規(guī)則
在只有一個備選方案的采納與否決策中,如果計算出的內(nèi)部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率就采納;反之,則拒絕。
在有多個備選方案的互斥選擇決策中,應(yīng)選用內(nèi)部報酬率超過資本成本或必要報酬率最多的投資項目。
必要報酬率是指準確反映期望未來現(xiàn)金流量風險的報酬。也可以將其稱為人們愿意進行投資(購買資產(chǎn))所必須賺得的最低報酬率。
實際報酬率是在特定時期實際賺得的報酬率。
(4)內(nèi)部報酬率法的優(yōu)缺點
內(nèi)部報酬率考慮了資金的時間價值,反映了投資項目的真實報酬率,且概念易于理解。但計算過程比較復(fù)雜。
【例題24?多選題】內(nèi)部報酬率是指方案滿足下列條件( )時的報酬率。
A.凈現(xiàn)值等于零 B.凈現(xiàn)值大于零
C.利潤等于零 D.收入等于成本
E.營業(yè)年份的凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于初始投資額
[716080404]
『正確答案』AE
『答案解析』內(nèi)部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。
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