【例題28?多選題】對于同一投資方案，下列說法正確的有(　)

　　A.資本成本越高，凈現(xiàn)值越低

　　B.資本成本越高，凈現(xiàn)值越高

　　C.資本成本相當于內部報酬率時，凈現(xiàn)值為0

　　D.資本成本高于內部報酬率時，凈現(xiàn)值小于0

　　E.資本成本高于內部報酬率時，凈現(xiàn)值大于0

　　[716080408]

　　『正確答案』ACD

　　『答案解析』資本成本越高，意味著折現(xiàn)率越高，凈現(xiàn)值越小，選項B錯誤。資本成本(視為折現(xiàn)率)高于內部報酬率時，凈現(xiàn)值小于0，選項E錯誤。

　　【例題29?多選題】確定一個投資方案可行的必要條件是(　)

　　A.內部報酬率大于1 　　B.凈現(xiàn)值大于0

　　C.獲利指數大于1 　　　D.內部報酬率高于企業(yè)的資本成本

　　E.內部報酬率等于0

　　[716080409]

　　『正確答案』BCD

　　『答案解析』使用內部報酬率指標時時用內部報酬率與企業(yè)的資本成本或必要報酬率比較，如果內部報酬率大于或等于企業(yè)的資本成本或必要報酬率，則項目可行，因此選項A和E錯誤。

　　【例題30?案例分析題】(2009年)某公司正考慮建設一個新項目。根據市場調查和財務部門測算，項目周期為5年，項目現(xiàn)金流量已估算完畢，公司選擇的貼現(xiàn)率為10%，具體數據見項目現(xiàn)金流量表及現(xiàn)值系數表。

　　項目現(xiàn)金流量表 單位：萬元

　　年份 0 1 2 3 4 5

　　凈現(xiàn)金流量 (1200) 400 400 400 400 300

　　現(xiàn)值系數表

　　復利現(xiàn)值系數 年金現(xiàn)值系數

　　年份

　　系數

　　貼現(xiàn)率 1 2 3 4 5

　　1

　　2 3 4 5

　　10% 0.909 0.824 0.75l 0.683 0.62l 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791

　　1.該項目投資回收期是(　)年。

　　A.2　　　B.3

　　C.4　　　D.5

　　[716080410]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　年份 0 1 2 3 4 5

　　凈現(xiàn)金流量 (1200) 400 400 400 400 300

　　累計凈現(xiàn)金流量 (1200) (800) (400) 0 400 700

　　該項目投資回收期是3年。

　　2.該項目的凈現(xiàn)值為(　)萬元。

　　A.184.50　　　　B.208.30

　　C.254.30　　　　D.700.OO

　　[716080411]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』該項目的凈現(xiàn)值=400×3.17+300×0.621-1200=254.30萬元。

　　3.該公司選擇的貼現(xiàn)率應是下列中的(　)。

　　A.利率

　　B.標準離差率

　　C.企業(yè)要求的報酬率

　　D.資金時間價值率

　　[716080412]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』該公司選擇的貼現(xiàn)率應是企業(yè)要求的報酬率。

　　4.該公司運用凈現(xiàn)值法進行投資項目決策，其優(yōu)點是(　)。

　　A.考慮了資金的時間價值

　　B.有利于對初始投資額不同的投資方案進行比較

　　C.能夠反映投資方案的真實報酬率

　　D.能夠反映投資方案的凈收益

　　[716080413]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。其缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少，因此選項C錯誤。凈現(xiàn)值指標不適合于對初始投資額不同的投資方案進行比較，因此選項B錯誤。

　　5.投資回收期只能作為投資決策的輔助指標，其缺點是(　)。

　　A.該指標沒有考慮資金的時間價值

　　B.該指標沒有考慮收回初始投資所需時間

　　C.該指標沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況

　　D.該指標計算繁雜

　　[716080414]

　　『正確答案』AC

　　『答案解析』投資回收期沒有考慮資金的時間價值，沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。

　　(三)項目投資決策評價指標的運用

　　在進行投資決策時，主要使用的是貼現(xiàn)指標。在互斥選擇決策中，使用三個貼現(xiàn)指標時，當選擇結論不一致時，在無資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值法為選擇標準。

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