(二)債券定價(掌握)

　　有價證券交易價格主要依據(jù)貨幣的時間價值即未來收益的現(xiàn)值確定。

　　債券價格分債券發(fā)行價和債券轉(zhuǎn)讓價。

　　債券的發(fā)行價格通常根據(jù)票面金額決定，特殊情況下采取折價或溢價的方式。

　　債券的流通轉(zhuǎn)讓價格由債券的票面金額、利率(票面利率、市場利率或預(yù)期收益率)和實際持有期限三個因素決定。

　　1、到期一次還本付息債券定價

　　3、債券期限若為永久，其價格確定與股票價格計算相同(見以下股票定價內(nèi)容)。

　　(三)股票定價(掌握)

　　1、股票價格由預(yù)期收入和當(dāng)時的市場利率決定。股票的價格等于未來每一期預(yù)期收入的現(xiàn)值之和。當(dāng)未來每一期的預(yù)期收入相等時(無限期系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值)，

　　所以，股票價格=預(yù)期股息收入/市場利率

　　永久期限債券價格=每期利息收入/市場利率(或預(yù)期收益率)

　　例1：某種股票預(yù)期年股息10元，市場利率為10%，其價格為10/10%=100元;

　　如果預(yù)期收入為20元，價格20/10%=200元

　　如果預(yù)期收入為20元，市場利率5%，20/5%=400元

　　例2：某一永久期限的債券，面額外100元，票面利率5%，市場利率為4%，其價格是多少?

　　P=(100*5%)/4%=125

　　2、股票靜態(tài)價格確定

　　(1)由收益和利率計算股票價格

　　股票價格主要取決于收益和利率兩因素;股票價格與收益成正比，與利率成反正。

　　P=Y/r

　　例：某股票年末每股稅后利潤0.4元，市場利率為5%，則該股價格：

　　P= 0.4/5%=8元

　　因此：當(dāng)該股市價

　　當(dāng)該股市價>P時，投資者應(yīng)該賣出該股票;

　　當(dāng)該股市價=P時，投資者應(yīng)該繼續(xù)持有或賣出該股票;

　　(2)由市盈率計算股票價格

　　市盈率=股票價格/每股稅后盈利

　　股票發(fā)行價格=預(yù)計每股稅后盈利*市場平均市盈率

　　例：若上題平均市盈率為20倍，則股票價格為：

　　P=0.4*20=8元

　　2、股票動態(tài)價格確定

　　方法與分期付息債券的價格確定基本相同

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