[例]2006單選：馬科維茨投資組合理論認(rèn)為，證券組合中各成份證券的相關(guān)系數(shù)越小，證券組合的風(fēng)險(xiǎn)分散化效果( A )。

　　A.越好

　　B.越差

　　C.越難確定

　　D.越應(yīng)引起關(guān)注

　　4、證券市場(chǎng)線(了解)

　　證券市場(chǎng)線(SML)是資本資產(chǎn)定價(jià)模型的圖示形式， SML揭示了市場(chǎng)上所有風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)(單個(gè)資產(chǎn))的均衡期望收益率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

　　單個(gè)證券風(fēng)險(xiǎn)用β值(β值測(cè)度的是單個(gè)證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))

　　其中 為市場(chǎng)組合(證券市場(chǎng)上所有證券組成的證券組合)風(fēng)險(xiǎn);σim為單個(gè)證券與市場(chǎng)組合的協(xié)方差。

　　風(fēng)險(xiǎn)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)理論，預(yù)期收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系是：

　　5、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)(熟悉)

　　資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)一般有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　(1)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是由宏觀經(jīng)濟(jì)營(yíng)運(yùn)狀況或市場(chǎng)結(jié)構(gòu)所引致的風(fēng)險(xiǎn)，不可以通過風(fēng)險(xiǎn)分散規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)定價(jià)模型中提供了測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，即風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β

　　(2)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指具體經(jīng)濟(jì)單位自身投資和運(yùn)營(yíng)方式所引致的風(fēng)險(xiǎn)，是可以通過風(fēng)險(xiǎn)分散規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，又稱特有風(fēng)險(xiǎn)。

　　(3)β還可以衡量證券實(shí)際收益率對(duì)市場(chǎng)投資組合的實(shí)際收益率的敏感程度。

　　如果β>1，說明其收益率大于市場(chǎng)組合收益率，屬“激進(jìn)型”證券;

　　如果β<1，說明其收益率小于市場(chǎng)組合收益率，屬“防衛(wèi)型”證券;

　　如果β=1，說明其收益率等于市場(chǎng)組合收益率，屬“平均型”證券;

　　6、資產(chǎn)定價(jià)理論的局限(了解)

　　(1)市場(chǎng)投資組合的不完全性

　　(2)市場(chǎng)存在交易成本

　　(3)僅從靜態(tài)的角度研究資產(chǎn)定價(jià)的問題。

　　2008單選：如果某證券的β值為1.5，若市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平為10%，則該證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平為(　B　)。

　　A.5%

　　B.15%

　　C.50%

　　D.85%

　　解析：證券市場(chǎng)線的表達(dá)式：E(ri)-rf=[E(rm) -rf]*βi 其中[E(ri)-rf]是單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平，[ E(rm) -rf]是市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平。

　　E(ri)-rf =10%*1.5

　　解得：E(ri)-rf =15%

　　2011經(jīng)濟(jì)師《中級(jí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)》預(yù)習(xí)講義匯總

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