2007案例分析題：2004年1月某企業(yè)發(fā)行一種票面利率為6%，每年付息一次，期限3年，面值l00元的債券。假設2004年1月至今的市場利率是4%。2007年1月，該企業(yè)決定永久延續(xù)該債券期限，即實際上實施了債轉股，假設此時該企業(yè)的每股稅后盈利是0.50，該企業(yè)債轉股后的股票市價是22元。請根據以上資料回答下列問題：

　　1、2005年1月，該債券的購買價應是( B )。

　　A.90.2 元 B.103.8元

　　C.105.2元D.107.4元

　　解：6/(1+4%)+106/(1+4%)2=103.8

　　2、在債券發(fā)行時如果市場利率高于債券票面利率，則( BC )。

　　A.債券的購買價高于面值

　　B.債券的購買價低于面值

　　C.按面值出售時投資者對該債券的需求減少

　　D.按面值出售時投資者對該債券的需求增加

　　解：如果市場利率高于債券票面利率，債券只能折價發(fā)行，因而出現(xiàn)B情況，同時由于有了B，就會出現(xiàn)C。

　　3、債轉股后的股票靜態(tài)定價是( B )。

　　A.8.5元B.12.5元

　　C.22.0 D.30.0元

　　解：股票靜態(tài)定價=每股稅后盈利/市場利率=0.5/4%。

　　4、以2007年1月該股票的靜態(tài)價格為基準，債轉股后的股票當時市價( C )。

　　A.低估B.合理

　　C.高估D.不能確定

　　解：市場價格是22元，顯然超過了靜態(tài)價格近一倍，屬于C。

　　5、按照2007年1月的市場狀況，該股票的市盈率是( D )。

　　A.10倍B.24倍

　　C.30倍D.44倍

　　解：市盈率=市場價格/每股稅后盈利=22/0.5=D。

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