作用于經(jīng)濟(jì)的途徑

優(yōu)點(diǎn)

缺點(diǎn)

存款準(zhǔn)

備金率

(1)對(duì)貨幣乘數(shù)的影響
按存款創(chuàng)造原理，貨幣乘數(shù)隨法定存款準(zhǔn)
備金率做反向變化，即法定存款準(zhǔn)備金率
高，貨幣乘數(shù)則小，銀行原始存款創(chuàng)造的

派生存款亦少

(2)對(duì)超額準(zhǔn)備金的影響
(3)宣示效果
存款準(zhǔn)備金率上升，說(shuō)明信用即將收縮，利
率隨之上升，公眾會(huì)自動(dòng)緊縮對(duì)信用的需求

(1)中央銀行具有完全的自主
權(quán)，它是三大貨幣政策工具中
最容易實(shí)施的一個(gè)工具
(2)對(duì)貨幣供應(yīng)量的作用迅

速，一旦確定，各商業(yè)銀行及

其他金融機(jī)構(gòu)必須立即執(zhí)行
(3)對(duì)松緊信用較公平，一旦
變動(dòng)，能同時(shí)影響所有的金融
機(jī)構(gòu)

(1)作用猛烈，缺乏彈性，不
宜輕易采用
(2)政策效果在很大程度上受
超額準(zhǔn)備金的影響。如果商業(yè)

銀行有大量超額準(zhǔn)備金，當(dāng)中

央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率
時(shí)，商業(yè)銀行可將部分超額準(zhǔn)
備金充抵法定準(zhǔn)備金，而不必
收縮信貸

一般性工具

作用于經(jīng)濟(jì)的途徑

優(yōu)點(diǎn)

缺點(diǎn)

再貼現(xiàn)

政策

(1)借款成本效果

中央銀行認(rèn)為貨幣供應(yīng)量過(guò)多時(shí)可提高再
貼現(xiàn)率，反之則降低再貼現(xiàn)率
(2)宣示效果。中央銀行提高再貼現(xiàn)率，

表示貨幣供應(yīng)量將趨于減少；反之，貨幣
供應(yīng)量則增加

(3)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果

(1)有利于中央銀行發(fā)揮最后

貸款者的作用
(2)比存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整更
機(jī)動(dòng)、靈活，可調(diào)節(jié)總量還可

以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu)
(3)以票據(jù)融資，風(fēng)險(xiǎn)較小

再貼現(xiàn)的主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行，
而不在中央銀行

公開(kāi)市場(chǎng)
業(yè)務(wù)

(1)通過(guò)影響利率來(lái)影響經(jīng)濟(jì)

中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)證券，形成多
頭市場(chǎng)，證券價(jià)格上升；隨之，貨幣供應(yīng)
擴(kuò)大，利率下降，刺激投資增加，對(duì)經(jīng)濟(jì)
產(chǎn)生擴(kuò)張性影響。相反，則貨幣供應(yīng)縮
小，利率上升，抑制投資，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收
縮性影響
(2)通過(guò)影響銀行存款準(zhǔn)備金來(lái)影響經(jīng)濟(jì)
中央銀行買(mǎi)進(jìn)商業(yè)銀行或一般公眾債券會(huì)
導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加，從而擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量

(1)主動(dòng)權(quán)在中央銀行
(2)富有彈性，可對(duì)貨幣進(jìn)行
微調(diào)
(3)中央銀行買(mǎi)賣(mài)證券可同時(shí)
交叉進(jìn)行，故很容易逆向修正
貨幣政策，可以連續(xù)進(jìn)行
(4)根據(jù)證券市場(chǎng)供求波動(dòng)，
主動(dòng)買(mǎi)賣(mài)證券，可以起穩(wěn)定證
券市場(chǎng)的作用

(1)從政策實(shí)施到影響最終目
標(biāo)，時(shí)滯較長(zhǎng)
‘2)干擾其實(shí)施效果的因素比
存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)多，往
往帶來(lái)政策效果的不確定性

選擇性貨幣政策工具

(1)證券市場(chǎng)信用控制
(2)消費(fèi)者信用控制

(3)不動(dòng)產(chǎn)信用控制
(4)優(yōu)惠利率

直接信用控制

(1)貸款限額
(2)利率限制

(3)流動(dòng)性比率
(4)直接干預(yù)

間接信用控制

(1)道義勸告

(2)窗口指導(dǎo)