考點(diǎn)六　貨幣政策的最終目標(biāo)、中介指標(biāo)與操作指標(biāo)

　　(一)貨幣政策的最終目標(biāo)

　　1.最終目標(biāo)體系

　　貨幣政策的最終目標(biāo)包括：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長、國際收支平衡。

　　(1)物價(jià)穩(wěn)定

　　物價(jià)穩(wěn)定一般是中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)。

　　(2)充分就業(yè)

　　在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的充分就業(yè)并不等于社會勞動力的100%就業(yè)，它通常是將兩種失業(yè)排除在外：一是摩擦性失業(yè)，即由短期內(nèi)勞動力供求失調(diào)或季節(jié)性原因而造成的失業(yè);二是自愿失業(yè)，即工人不愿意接受現(xiàn)行的工資水平而造成的失業(yè)。

　　(3)經(jīng)濟(jì)增長

　　各國通常將國民生產(chǎn)總值增長率、國民收入增長率、人均國民生產(chǎn)總值、人均國民收入增長率作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的主要指標(biāo)

　　(4)國際收支平衡

　　逆差對一國經(jīng)濟(jì)的不利影響更大，因而各國在調(diào)節(jié)國際收支的失衡時(shí)，重點(diǎn)通常放在減少或清除逆差上。

　　2.貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性

　　(1)穩(wěn)定物價(jià)與充分就業(yè)之間的矛盾

　　(2)穩(wěn)定物價(jià)與經(jīng)濟(jì)增長之間的矛盾

　　(3)穩(wěn)定物價(jià)與國際收支平衡之間的矛盾

　　(4)經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的矛盾

　　【例10·多選題】貨幣政策的最終目標(biāo)著眼于解決宏觀經(jīng)濟(jì)問題。貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性是指(　　)

　　A.經(jīng)濟(jì)增長與充分就業(yè)之間的矛盾

　　B.經(jīng)濟(jì)增長與國際收支平衡之間的矛盾

　　C.國際收支平衡與充分就業(yè)之間的矛盾

　　D.經(jīng)濟(jì)增長與穩(wěn)定物價(jià)之間的矛盾

　　E.國際收支平衡與穩(wěn)定物價(jià)之間的矛盾

　　【答案】BCDE

　　【解析】本題考查貨幣政策最終目標(biāo)之間的矛盾性。只有經(jīng)濟(jì)增長和充分就業(yè)之間是一致的，其余都存在矛盾。

　　小結(jié)

　　(二)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的理論

　　1.凱恩斯學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

　　凱恩斯學(xué)派的貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論，其最初的思路為：貨幣政策的作用首先是改變貨幣市場的均衡，然后改變利率，進(jìn)而改變實(shí)際資產(chǎn)領(lǐng)域的均衡。這個過程可以歸納為：

　　M→r→I→E→Y

　　在這個傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的過程中，關(guān)鍵環(huán)節(jié)是利率。

　　凱恩斯學(xué)派在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的問題上，最大的特點(diǎn)就是非常強(qiáng)調(diào)利率的作用。

　　認(rèn)為貨幣政策在增加國民收入的效果上，主要取決于投資的利率彈性和貨幣需求的利率彈性。如果投資的利率彈性大，貨幣需求的利率彈性小，則增加貨幣供給所能導(dǎo)致的收入增長就會比較大。

　　2.貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

　　弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量變動直接影響名義國民收入。用符號表示為：

　　M→E→I→y

　　貨幣學(xué)派認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量在整個傳導(dǎo)機(jī)制中發(fā)揮著直接作用。

　　(三)貨幣政策的中介指標(biāo)

　　貨幣政策的中介指標(biāo)

　　(四)貨幣政策的操作指標(biāo)

　　貨幣政策的操作指標(biāo)

　　續(xù)表

　　【例11·單選題】貨幣政策的操作目標(biāo)在貨幣政策傳導(dǎo)當(dāng)中，它(　　)。

　　A.介于貨幣政策中介目標(biāo)與最終目標(biāo)之間

　　B.是貨幣政策實(shí)施的遠(yuǎn)期操作目標(biāo)

　　C.是貨幣政策工具操作的遠(yuǎn)期目標(biāo)

　　D.介于貨幣政策工具與中介目標(biāo)之間

　　【答案】D

　　【解析】操作指標(biāo)，也稱操作目標(biāo)、近期目標(biāo)，介于貨幣政策工具和中介目標(biāo)之間。

　　(五)我國貨幣政策的中介指標(biāo)的選擇

　　1.貨幣供應(yīng)量

　　從1993年開始將貨幣供應(yīng)量作為我國貨幣政策的中介目標(biāo)，這是符合我國當(dāng)時(shí)國情的正確選擇。

　　1998年，中國人民銀行取消了對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的限制，此時(shí)貨幣供應(yīng)量名副其實(shí)地成為中介指標(biāo)。

　　2.利率

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