第二節(jié) 財(cái)政政策與貨幣政策的傳導(dǎo)

　　一、財(cái)政政策的傳導(dǎo)及影響因素

　　根據(jù)作用方式的不同，財(cái)政政策進(jìn)一步分為政府支出政策和稅收政策。

　　擴(kuò)張性財(cái)政政策的效應(yīng)：

　　財(cái)政政策傳導(dǎo)機(jī)制的特征在于其直接性，尤以財(cái)政投資手段為典型，無(wú)須像中央銀行那樣必須經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行間接作用于社會(huì)總需求，可以不經(jīng)過(guò)中間傳導(dǎo)過(guò)程直接擴(kuò)大社會(huì)總需求。政府通過(guò)財(cái)政投資，使工資和利潤(rùn)增加來(lái)刺激居民與企業(yè)的消費(fèi)與投資，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，間接增加另一部分社會(huì)總需求，這種調(diào)節(jié)帶來(lái)的總需求擴(kuò)張效果往往數(shù)倍于財(cái)政投資本身。

　　影響財(cái)政政策效應(yīng)的主要因素有：(1)財(cái)政支出乘數(shù)的大小。財(cái)政支出乘數(shù)(k=1/(1-b)，0

　　二、貨幣政策的傳導(dǎo)

　　中央銀行通過(guò)貨幣政策工具增加或減少貨幣供給量，使利率下降或上升，從而導(dǎo)致投資的增加或減少，并最終影響總需求和國(guó)民收入。

　　擴(kuò)張性貨幣政策的效應(yīng)：

　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制包括兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)：第一個(gè)環(huán)節(jié)是實(shí)際貨幣余額的變化必然會(huì)通過(guò)形成資產(chǎn)組合的非均衡來(lái)引致利率的變化;第二個(gè)環(huán)節(jié)是利率變化會(huì)改變總需求。

　　如果(1)實(shí)際貨幣供應(yīng)未能發(fā)生顯著變化;(2)或者資產(chǎn)組合非均衡未能導(dǎo)致利率的顯著變化;(3)或者支出對(duì)利率的變化沒(méi)有顯著反應(yīng)，那么貨幣與產(chǎn)出之間聯(lián)系就不存在。

　　后兩種情況導(dǎo)致貨幣政策失效：一種情形是流動(dòng)性陷阱的存在。當(dāng)利率低到公眾預(yù)期不會(huì)再低時(shí)，公眾的投機(jī)性貨幣需求對(duì)利率的彈性變得無(wú)窮大，此時(shí)貨幣當(dāng)局增加的貨幣供給會(huì)被公眾的投機(jī)性貨幣需求所吸收，從而利率不可能降低，投資需求不能增加，貨幣政策失效。另一種情形是投資缺乏利率彈性。此時(shí)增加貨幣供給利率雖能降低，但投資不會(huì)增加，從而貨幣政策失效。

　　影響貨幣政策效應(yīng)的因素主要是貨幣需求的利率彈性和投資需求的利率彈性。

　　三、財(cái)政政策與貨幣政策的共同傳導(dǎo)

　　第三節(jié)、財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)與配合

　　一、財(cái)政政策與貨幣政策的關(guān)系

　　共同點(diǎn)：

　　區(qū)別：

　　二、財(cái)政政策與貨幣政策的效力比較

　　在確定財(cái)政政策和貨幣政策的相對(duì)效力時(shí)，主要衡量指標(biāo)有兩個(gè)：一是投資需求對(duì)利率的敏感程度，二是貨幣需求對(duì)利率的敏感程度。

　　當(dāng)政府實(shí)行擴(kuò)張財(cái)政政策時(shí)的效力

　　當(dāng)政府實(shí)行擴(kuò)張貨幣政策時(shí)的效力

　　由于財(cái)政政策能在較短的時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用，因此財(cái)政政策歷來(lái)是政府用來(lái)反周期的主要工具，運(yùn)用起來(lái)也更加得心應(yīng)手。貨幣政策要經(jīng)過(guò)非常迂回的渠道才能發(fā)揮政策的作用，貨幣政策最終起作用要靠市場(chǎng)主體的反應(yīng)，而財(cái)政政策甚至只靠政府行為就能實(shí)現(xiàn)。這就是為什么財(cái)政政策看來(lái)似乎更有效的一個(gè)原因。

　　三、財(cái)政政策與貨幣政策的配合

　　從理論上講，財(cái)政政策和貨幣政策需相互配合，獨(dú)立的財(cái)政政策和貨幣政策是不存在的。

　　四種配合模式：雙緊：雙松：一松一緊：一緊一松：

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