注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試綜合題概述與解題技巧

　　根據(jù)歷史資料考察，銷售收入與流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款和預(yù)提費(fèi)用等項(xiàng)目成正比.企業(yè)上年度銷售收入4000萬元.

　　實(shí)現(xiàn)凈利100萬元，支付股利60萬元，普通股30萬股，無優(yōu)先股。預(yù)計(jì)本年度銷售收入5000萬元。

　　要求回答以下各不相關(guān)的幾個(gè)問題：

　　(1)銷售凈利率提高10%，股利支付率與上年度相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；

　　(2)假設(shè)其他條件不變，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率與上年相同，董事會(huì)提議提高股利支付率lO%以穩(wěn)定股價(jià)。如果可從外部融資20萬元，你認(rèn)為是否可行?

　　(3)假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利政策，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率提高lO%，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；

　　(4)假設(shè)該公司一貫實(shí)行固定股利比例政策，預(yù)計(jì)本年度銷售凈利率與上年相同，采用銷售百分比法預(yù)測(cè)本年外部融資額；

　　(5)假設(shè)該公司股票屬于固定增長(zhǎng)股票，固定增長(zhǎng)率為5%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%。貝他系數(shù)為2，股票市場(chǎng)的平均收益率為10.5%。

　　計(jì)算該公司股票的預(yù)期報(bào)酬率和該公司股票的價(jià)值。

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題3.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)

　　①預(yù)計(jì)留存收益增加額：

　　預(yù)計(jì)銷售凈利率=100÷4000×(1+10%)=2.75%

　　預(yù)計(jì)銷售收入增長(zhǎng)率=(5000-4000)÷4000=25%

　　預(yù)計(jì)的留存收益率=1-60÷100=40%

　　預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×2.75%×40%=55(萬元)

　�、谟�(jì)算外部融資需求：

　　外部融資額=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-55=8.75(萬元)

　　(2)預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×100／4000×[1-60÷100×(1+10%)]=42.5(萬元)

　　外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-42.5

　　=21.25(萬元)>20萬元，故不可行。

　　(3)預(yù)計(jì)銷售凈利率：100／4000×(1+lO%)=2.75%

　　預(yù)計(jì)留存收益增加額：5000×2.75%-60=77.5(萬元)

　　外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-77.5

　　=-13.75(萬元)，不需要外部融資。

　　(4)預(yù)計(jì)銷售凈利率=100÷4000=2.5%

　　股利支付率=60÷100=60%

　　預(yù)計(jì)留存收益增加額=5000×2.5%×(1-60%)=50(萬元)

　　外部融資需求=(240+65)×1000-(18+25+7)×1000-50

　　=13.75(萬元)

　　(5)該公司股票的預(yù)期報(bào)酬率=6%+2×(10.5%-6%)=15%

　　每股股價(jià)=60萬元÷30萬股=2(元／股)

　　該公司股票的每股價(jià)值：2×(1+5%)÷(15%-5%)=2l(元)

　　該公司股票的總價(jià)值=21×30=630(萬元)

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題4.(spider整理)

　　A公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類上市公司(以下稱“A公司”)，經(jīng)省級(jí)人民政府推薦，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)

　　審批，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，有關(guān)內(nèi)容如下：

　　(1)A公司擬申請(qǐng)發(fā)行11000萬元、5年期可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換公司債券的利率按現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行。該公司經(jīng)審計(jì)的最近三年的有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為：

　　單位：萬元

　　年度 2003、3、31 2002、12、31 2001、12、31 2000、12、31

　　總資產(chǎn) 56300 54500 46400 43400

　　負(fù)債 19000 18000 13000 12500

　　凈利潤(rùn) 800 3100 2500 2300

　　凈資產(chǎn)收益率2.14% 8.49% 7.49% 7.44%

　　股東權(quán)益 37300 36500 33400 30900

　　(2)2003年3月31日負(fù)債含2002年6月18日發(fā)行的3000萬元、3年到期一次還本付息債券；

　　(3)2002年12月31日的普通股股數(shù)為10000萬股；

　　(4)2003年7月3日該公司為了減少注冊(cè)資本，回購本公司股票600萬股(每股回購價(jià)格為5元)；

　　(5)2003年10月2日持有該上市公司可轉(zhuǎn)換公司債券的投資者按約定的轉(zhuǎn)換價(jià)格(每股8元的轉(zhuǎn)化價(jià)格)將其持有的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股，已知該批可轉(zhuǎn)換公司債券的賬面價(jià)值為3060萬元，面值為3000萬元(每張債券的面值為100元)；

　　(6)2003年4月1日-2003年12月31日實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為2000萬元；

　　(7)2003年12月31日該公司派發(fā)現(xiàn)金股利500萬元。

　　要求：根據(jù)上述內(nèi)容，分別回答下列問題：

　　(1)根據(jù)該公司提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，該公司是否符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件?并說明理由。

　　(2)該公司回購本公司股票是否符合法律規(guī)定?并說明理由。

　　(3)計(jì)算2003年該公司的每股收益、每股凈資產(chǎn)和每股股利；

　　(4)假設(shè)該公司2003年12月31日的市凈率為1.6，公司股票為固定增長(zhǎng)股票，股利固定增長(zhǎng)率為6%，計(jì)算該公司股票的預(yù)期收益率；

　　(5)假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2，結(jié)合上面(4)計(jì)算確定市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。

　　田明跨章節(jié)綜合題練習(xí)題4.【答案及解析】(spider按新教材整理)

　　(1)A公司符合發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，該上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券符合以下條件：

　　①最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在10%以上，屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低，但不得低于7%。A公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表明，該公司最近3年連續(xù)盈利，A公司屬于基礎(chǔ)設(shè)施類公司，最近3年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率平均在7%以上。

　　②可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負(fù)債率不高于70%。根據(jù)A公司2003年3月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，資產(chǎn)負(fù)債率=(19000+11000) ÷(56300+11000)=44.58%低于70%的上限。

　�、劾塾�(jì)債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%。A公司發(fā)行11000萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券后，累計(jì)債券余額(11000+3000=14000萬元)占公司凈資產(chǎn)額37300萬元的比重為37.53%低于40%的上限。

　�、芸赊D(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款的利率水平，而股份公司確定的可轉(zhuǎn)換公司債券的利率現(xiàn)行銀行同期存款利率4.5%執(zhí)行符合這一規(guī)定。

　�、菘赊D(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于1億元，A公司的發(fā)行額11000萬元符合規(guī)定。

　　(2)該公司回購本公司股票符合法律規(guī)定。