2013年注會《財務成本管理》考點預習講義(6)

　　利潤表

　　2010年 　　　　　　　　　　　　　　單位：萬元

　　(2)A公司2009年的相關指標如下表：

　　(3) 計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產; 企業(yè)不存在融資租入資產的業(yè)務;財務費用全部為利息費用。投資收益、資產減值損失和公允價值變動收益均產生于金融資產。

　　要求：

　　(1)計算2010年的凈經營資產、凈金融負債和稅后經營凈利潤。

　　『正確答案』

　　(1)經營資產=515-(5+5+5)=500(萬元)

　　經營負債=315-(30+5+100+80)=100(萬元)

　　凈經營資產=500-100=400(萬元)

　　凈金融負債=凈經營資產-股東權益=400-200=200(萬元)

　　或凈金融負債=金融負債-金融資產=(30+5+100+80)-(5+5+5)=200(萬元)

　　平均所得稅稅率=17.14/57.14×100%=30%

　　稅后利息費用=(21.86+1+1-1)×(1-30%)=16(萬元)

　　稅后經營凈利潤=凈利潤+稅后利息費用=40+16=56(萬元)

　　【提示】稅后經營凈利潤-稅后利息費用=凈利潤

　　(2)計算2010年的凈經營資產凈利率、稅后利息率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率。

　　按(1)、(2)的要求計算各項指標時，均以2010年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數為依據。

　　『正確答案』

　　(2)凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產×100%=56/400×100%=14%

　　稅后利息率=稅后利息/凈負債×100%=16/200×100%=8%

　　凈財務杠桿=凈金融負債/股東權益=200/200×100%=100%

　　杠桿貢獻率=(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿 =(14%-8%)×100%=6%

　　權益凈利率=凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率=14%+6%=20%

　　(3)對2010年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對 2010 年權益凈利率變動的影響。

　　『正確答案』

　　(3)2010年權益凈利率-2009年權益凈利率=20%-21%=-1%

　　權益凈利率=凈經營資產凈利率+(凈經營資產凈利率-稅后利息率)×凈財務杠桿

　　2009年權益凈利率=17%+(17%-9%)×50%=21%………………(1)

　　替代凈經營資產凈利率：14%+(14%-9%)×50%=16.5%……(2)

　　替代稅后利息率：14%+(14%-8%)×50%=17%……………………(3)

　　替代凈財務杠桿：14%+(14%-8%)×100%=20%………………(4)

　　凈經營資產凈利率變動影響=16.5%-21%=-4.5%

　　稅后利息率變動影響=17%-16.5%=0.5%

　　凈財務杠桿變動影響=20%-17%=3%

　　結論：由于凈經營資產凈利率降低, 使權益凈利率下降4.5%;由于稅后利息率下降，使權益凈利率上升0.5%;由于凈財務杠桿上升，使權益凈利率上升3%。三者共同作用使權益凈利率下降1%。

　　(4)如果企業(yè)2011年要實現(xiàn)權益凈利率為21%的目標，在不改變稅后利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產凈利率應該達到什么水平?

　　『正確答案』

　　(4)令2011年凈經營資產凈利率為x，則

　　x+(x-8%)×100%=21%

　　解得，x=14.5%