2011注冊會計師《財務(wù)成本管理》課后習(xí)題(3)

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】股權(quán)自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務(wù)現(xiàn)金流量，而債務(wù)現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負(fù)債的增加，所以D錯誤。

　　2.

　　【答案】B

　　【解析】可持續(xù)增長率與內(nèi)含增長率二者的共同點是都假設(shè)不增發(fā)新股，但在是否增加借款有不同的假設(shè)，前者是保持資本結(jié)構(gòu)不變條件下的增長率，可以增加債務(wù);后者則不增加債務(wù)，資本結(jié)構(gòu)可能會因保留盈余的增加而改變。內(nèi)含增長率下可以調(diào)整股利政策。

　　3.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是籌資的優(yōu)先順序。通常，籌資的優(yōu)先順序如下：(1)動用現(xiàn)存的金融資產(chǎn);(2)增加留存收益;(3)增加金融負(fù)債;(4)增加股本。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】預(yù)測銷售收入是全面預(yù)測的起點，大部分財務(wù)數(shù)據(jù)與銷售收入有內(nèi)在聯(lián)系。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】凈財務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益=(有息負(fù)債-金融資產(chǎn))/股東權(quán)益，由于內(nèi)部融資增加的是經(jīng)營負(fù)債，不增加有息負(fù)債，所以，不會增加凈負(fù)債;因此，本題的關(guān)鍵是看股東權(quán)益的變化。由于是盈利企業(yè)，所以，凈利潤大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，從而導(dǎo)致股東權(quán)益逐步增加，所以，凈財務(wù)杠桿逐步下降。

　　6.

　　【答案】C

　　【解析】資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、利潤留存率、銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)同可持續(xù)增長率是同向變化的，因此選項B、D是錯誤的;產(chǎn)權(quán)比率與權(quán)益乘數(shù)是同向變化的，因此選項C是正確的。資產(chǎn)銷售百分比提高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，因此選項A是錯誤的。

　　7.

　　【答案】A

　　【解析】狹義的財務(wù)預(yù)測僅指估計企業(yè)未來的融資需求。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】平衡增長，就是保持目前的財務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財務(wù)風(fēng)險，按照股東權(quán)益的增長比例增加借款，以此支持銷售增長。這種增長，一般不會消耗企業(yè)的財務(wù)資源，是一種可持續(xù)的增長方式。

　　9.

　　【答案】C

　　【解析】改變經(jīng)營效率的途徑有：改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率;增發(fā)股份或改變資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率屬于財務(wù)政策的改變。

　　10.

　　【答案】A

　　【解析】股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越大，外部融資需求越少;資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的提高，反而可能會使資金需要量減少;若銷售增加引起的負(fù)債和所有者權(quán)益的增長超過資產(chǎn)的增長，則有時反而會有資金剩余。

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