| 第 15 頁(yè)：參考答案及解析 |
21.
【答案】ABCD
【解析】外部融資需求=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加-經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加增加-可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)-留存收益的增加，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)負(fù)債會(huì)隨銷(xiāo)售增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，銷(xiāo)售凈利率、股利支付率會(huì)影響留存收益。
22.
【答案】BC
【解析】當(dāng)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)成立時(shí)，存貨/銷(xiāo)售收入可能的關(guān)系有：比率降低和曲線關(guān)系。
23.
【答案】ABC
【解析】銷(xiāo)售額增加引起的資金需求增長(zhǎng)，有兩種途徑來(lái)滿(mǎn)足：一是內(nèi)部保留盈余的增加;二是外部融資(包括借款和股權(quán)融資，不包括經(jīng)營(yíng)負(fù)債的自然增長(zhǎng))。
24.
【答案】ACD
【解析】本題考核的是可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率。2010年可持續(xù)增長(zhǎng)率=100/(800-100)×100%=14.29%，選項(xiàng)A正確;2010年超常增長(zhǎng)的銷(xiāo)售收入=1000×(15%-10%)=50(萬(wàn)元)，選項(xiàng)B不正確;2010年超常部分銷(xiāo)售所需資金=1000×(1+15%)/4-1000×(1+10%)/5=67.5(萬(wàn)元)，選項(xiàng)C正確;2010年超常增長(zhǎng)產(chǎn)生的留存收益=100-50×(1+10%)=45(萬(wàn)元)，因此，選項(xiàng)D正確。
25.
【答案】ABC
【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)的思想，不是說(shuō)企業(yè)的增長(zhǎng)不可以高于或低于可持續(xù)增長(zhǎng)率，問(wèn)題在于管理人員必須事先預(yù)計(jì)并且加以解決在公司超過(guò)可持續(xù)增長(zhǎng)率之上的增長(zhǎng)所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)問(wèn)題，超過(guò)部分的資金只有兩個(gè)解決辦法：提高經(jīng)營(yíng)效率，或者改變財(cái)務(wù)政策，提高經(jīng)營(yíng)效率并非總是可行，改變財(cái)務(wù)政策是有風(fēng)險(xiǎn)和極限的，因此超常增長(zhǎng)只能是短期的，AC正確。內(nèi)含增長(zhǎng)率是只靠?jī)?nèi)部積累實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售增長(zhǎng)，此時(shí)企業(yè)的外部融資需求額為零，如果企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率低于本年的內(nèi)含增長(zhǎng)率，則企業(yè)不需要從外部融資，B正確。當(dāng)投資報(bào)酬率超過(guò)資本成本，銷(xiāo)售增長(zhǎng)可以增加股東財(cái)富，D錯(cuò)誤。
26.
【答案】CD
【解析】一般來(lái)說(shuō)股利支付率越高，外部融資需求越大;銷(xiāo)售凈利率越高，外部融資需求越小，所以AB錯(cuò)誤。外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比是指銷(xiāo)售額每增長(zhǎng)1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明企業(yè)不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進(jìn)行短期投資。由于內(nèi)含增長(zhǎng)率是外部融資為零時(shí)的銷(xiāo)售最大增長(zhǎng)率，所以C表述正確。因?yàn)閮糌?cái)務(wù)杠桿=凈債務(wù)÷所有者權(quán)益，由于內(nèi)部融資即增加留存收益會(huì)增加所有者權(quán)益，但凈債務(wù)不變，則凈財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)下降，所以D表述正確。
2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間預(yù)測(cè)：9月10日-11日
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