2011注冊會計師《財務成本管理》課后習題(9)

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是投資項目評價時需考慮的風險。唯一影響股東預期收益的是項目的系統(tǒng)風險。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】使用風險調(diào)整折現(xiàn)率法計算凈現(xiàn)值的公式是：

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】本題的考點是肯定當量法和風險調(diào)整折現(xiàn)率法的區(qū)別。肯定當量法克服了風險調(diào)整折現(xiàn)率法夸大遠期風險的缺點，可以根據(jù)各年不同的風險程度，分別采用不同的肯定當量系數(shù)，將有風險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風險的現(xiàn)金收支;而風險調(diào)整折現(xiàn)率法是將無風險的折現(xiàn)率調(diào)整為有風險的折現(xiàn)率。

　　4.

　　【答案】B

　　【解析】內(nèi)含報酬率法和現(xiàn)值指數(shù)法可以和風險調(diào)整貼現(xiàn)率法或肯定當量法結合考慮風險;風險調(diào)整貼現(xiàn)率法雖然考慮了風險，但它確定的是項目的總體風險;肯定當量法則可以反映各年不同的風險程度。

　　5.

　　【答案】C

　　【解析】用平均年成本法進行固定資產(chǎn)更新時，殘值收入作為現(xiàn)金流出的抵減來考慮。

　　6

　　【答案】C

　　【解析】兩種方法共同的缺點：(1)有的領域技術進步快，目前就可以預期升級換代不可避免，不可能原樣復制;(2)如果通貨膨脹比較嚴重，必須要考慮重置成本的上升，這是一個非常具有挑戰(zhàn)性的任務，對此兩種方法都沒有考慮;(3)從長期來看，競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰，對此分析時沒有考慮。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】營業(yè)性現(xiàn)金凈流入量=凈利潤+非付現(xiàn)成本，如果只寫凈利潤加折舊，說明只有折舊是非付現(xiàn)成本。

　　8.

　　【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點是風險調(diào)整折現(xiàn)率法的特點。風險調(diào)整折現(xiàn)率法的優(yōu)點是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點是把時間價值和風險價值混在一起，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，意味著風險隨著時間的推移而加大，有時與事實不符。即風險調(diào)整折現(xiàn)率法具有夸大遠期風險的缺點。

　　9.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是實體現(xiàn)金流量法和股權現(xiàn)金流量法的區(qū)別。以實體現(xiàn)金流量法和股權現(xiàn)金流量法計算的凈現(xiàn)值沒有實質(zhì)區(qū)別;實體現(xiàn)金流量不包含財務風險，比股東的現(xiàn)金流量風險小;如果市場是完善的，增加債務比重并不會降低平均資本成本;實體現(xiàn)金流量法比股權現(xiàn)金流量法簡潔。

　　10.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是平均年成本的計算及應用。在進行更新設備決策時，如果只有現(xiàn)金流出，沒有適當?shù)默F(xiàn)金流入，應選擇比較兩個方案的總成本或年平均成本進行決策，如果這兩個方案的未來使用年限不同，應選擇比較兩個方案的平均年成本的高低，所以，應選D。

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