2012注冊會計師《財務(wù)成本管理》隨章測試題(2)

　　4、

　　【正確答案】：(1)資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)×100%=(800+1500)/(3500+300)×100%=60.53%

　　產(chǎn)權(quán)比率=(800+1500)/1500=1.53

　　權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/權(quán)益=(3500+300)/1500=2.53

　　(2)

　　指標(biāo)2010年2011年

　　稅后經(jīng)營凈利率(稅后經(jīng)營凈利潤/銷售收入)9.6%10.5%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)(銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn))1.3641.481

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率(稅后經(jīng)營凈利潤/凈經(jīng)營資產(chǎn))13.091%15.556%

　　稅后利息率(稅后利息/凈負(fù)債)8%5.833%

　　經(jīng)營差異率(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)5.091%9.723%

　　凈財務(wù)杠桿(凈負(fù)債/股東權(quán)益)0.6920.8

　　杠桿貢獻(xiàn)率(經(jīng)營差異率×凈財務(wù)杠桿)3.523%7.778%

　　(3)權(quán)益凈利率=凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿

　　2010年權(quán)益凈利率=13.091%+(13.091%-8%)×0.692=16.614%　　　　　 (1)

　　第一次替代=15.556%+(15.556%-8%)×0.692=20.785%　　　　　　　　　(2)

　　第二次替代=15.556%+(15.556%-5.833%)×0.692=22.284%　　　　　　　(3)

　　第三次替代

　　2011年權(quán)益凈利率 =15.556%+(15.556%-5.833%)×0.8=23.334%　　　　(4)

　　(2)-(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=20.785%-16.614%=4.17%

　　(3)-(2)稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響=22.284%-20.785%=1.50%

　　(4)-(3)凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響=23.334%-22.284%=1.05%

　　(4)經(jīng)營差異率是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率和稅后利息率的差額，它表示每借入1元債務(wù)資本投資于經(jīng)營資產(chǎn)所產(chǎn)生的收益償還利息后的剩余部分。該剩余歸股東享有。凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率越高，稅后利息率越低，剩余的部分越多。

　　本年的經(jīng)營差異率是9.723%，比上年上升4.632%。原因是凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率上升了2.465%，稅后利息率下降2.167%。由于稅后利息率高低主要由資本市場決定，提高經(jīng)營差異率的根本途徑是提高凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率。

　　【答案解析】：

　　【該題針對“管理用財務(wù)分析體系”知識點進(jìn)行考核】

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