2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第7章

　　四、綜合題

　　1.A公司剛剛收購(gòu)了另一家公司，由于收購(gòu)借入巨額資金，使得財(cái)務(wù)杠桿很高。2011年年底發(fā)行在外的股票有1000萬(wàn)股，股票市價(jià)為每股20元，賬面總資產(chǎn)10000萬(wàn)元。2011年銷售額12300萬(wàn)元，稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2597萬(wàn)元，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資507.9萬(wàn)元，折舊250萬(wàn)元，年初經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為200萬(wàn)元，年底經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本220萬(wàn)元。目前公司凈債務(wù)價(jià)值為3000萬(wàn)元，平均凈負(fù)債利息率為10%，公司目前加權(quán)平均資本成本為12%;公司平均所得稅稅率25%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2011年實(shí)體現(xiàn)金流量。

　　(2)預(yù)計(jì)2012年至2014年銷售收入增長(zhǎng)率為10%，稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本、折舊與銷售同步增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2015年進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)，銷售增長(zhǎng)率為2%，2015年償還到期債務(wù)后，加權(quán)平均資本成本降為10%，通過(guò)計(jì)算分析，說(shuō)明該股票被市場(chǎng)高估還是低估了?(計(jì)算過(guò)程保留三位小數(shù)，最后結(jié)果保留兩位小數(shù))

　　2.D公司剛剛收購(gòu)了另一個(gè)公司，2011年年底投資資本總額1000萬(wàn)元，其中凈負(fù)債為100萬(wàn)元，股東權(quán)益為900萬(wàn)元，目前發(fā)行在外的股票有500萬(wàn)股，股價(jià)為每股4元。預(yù)計(jì)2012年至2014年銷售增長(zhǎng)率為7%，2015年銷售增長(zhǎng)率減至5%，并且可以持續(xù)。預(yù)計(jì)稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)、固定資產(chǎn)凈值、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本對(duì)銷售的百分比維持2011年的水平。凈債務(wù)利息按上年末凈債務(wù)余額和預(yù)計(jì)利息率計(jì)算。

　　企業(yè)的融資政策：在歸還借款以前不分配股利，全部多余現(xiàn)金用于歸還借款。歸還全部借款后，剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利。

　　當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本為11%，償還到期債務(wù)后(假設(shè)還款在期末)，資本成本降為10%。

　　公司平均所得稅稅率25%，凈債務(wù)的稅后利息率為4%。凈債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值按賬面價(jià)值計(jì)算。

　　要求：

　　(1)編制下列預(yù)計(jì)報(bào)表。

　　D公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)表

　　單位：萬(wàn)元

　　D公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表

　　單位：萬(wàn)元

　　(2)用實(shí)體現(xiàn)金流量模型計(jì)算分析，說(shuō)明該股票被市場(chǎng)高估還是低估了?(計(jì)算過(guò)程保留三位小數(shù)，最后結(jié)果保留兩位小數(shù))

　　相關(guān)推薦：

　　2012年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》強(qiáng)化輔導(dǎo)匯總

　　2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)匯總

　　2012注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》隨章測(cè)試題22套

　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》試題及答案