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四、綜合題
1.某公司目前擁有資本850萬(wàn)元,資本結(jié)構(gòu)為:債務(wù)資本200萬(wàn)元,普通股權(quán)益資本850萬(wàn)元。有關(guān)資料詳見下表:
單位:萬(wàn)元
項(xiàng)目 | 金額 |
債務(wù) | 200 |
普通股 | 850 |
優(yōu)先股 | 0 |
總額 | 1050 |
年利息 | 18 |
普通股股數(shù)(萬(wàn)股) | 75 |
年優(yōu)先股股利 | 0 |
所得稅稅率 | 25% |
現(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資300萬(wàn)元,有三種籌資選擇:
(1)增發(fā)新普通股,每股發(fā)行價(jià)為60元;
(2)平價(jià)發(fā)行債券,票面利率10%;
(3)平價(jià)發(fā)行優(yōu)先股,股利率為12%。
要求:
(1)當(dāng)息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為200萬(wàn)元時(shí),計(jì)算三種增資方式完成后的普通股每股收益及財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
(2)計(jì)算增發(fā)普通股與增加債務(wù)兩種籌資方式下的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。
(3)計(jì)算增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式下的每股收益無(wú)差別點(diǎn)。
(4)按著每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法的原理,當(dāng)息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為200萬(wàn)元時(shí),應(yīng)采用哪種籌資方式。
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