2013注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)練習(xí)題(10)

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】BC

　　【解析】節(jié)約固定成本開(kāi)支、提高產(chǎn)品銷量，可以降低經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而提高資產(chǎn)負(fù)債率、提高權(quán)益乘數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，只影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題主要考核影響總杠桿系數(shù)的因素。由于總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，A、D屬于影響財(cái)務(wù)杠桿的因素，B、C屬于影響經(jīng)營(yíng)杠桿的因素。

　　3.

　　【答案】BD

　　【解析】在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高，負(fù)債程度越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，所以，A錯(cuò)誤。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在企業(yè)息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)上而非每股收益的變動(dòng)上，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

　　4.

　　【答案】BCD

　　【解析】根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先是內(nèi)部融資，其次是債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資，所以A錯(cuò)誤。根據(jù)代理理論，企業(yè)在陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，更容易引起過(guò)度投資問(wèn)題與投資不足問(wèn)題，導(dǎo)致發(fā)生債務(wù)代理成本，投資不足問(wèn)題是指企業(yè)放棄凈現(xiàn)值為正的投資項(xiàng)目而使債權(quán)人利益受損并進(jìn)而降低企業(yè)價(jià)值的現(xiàn)象，所以，B正確。權(quán)衡理論就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化時(shí)的最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C正確。按照有稅的MM理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息的抵稅收益的現(xiàn)值，因此，負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大，選項(xiàng)D正確。

　　5.

　　【答案】ABCD

　　【解析】債券籌資的利息可以稅前列支，資本成本較低，但是需要到期還本付息，籌資風(fēng)險(xiǎn)大。債券籌資具有固定的利息支付，具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。

　　6.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題主要考核點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)的MM理論的基本假設(shè)條件，資本結(jié)構(gòu)的MM理論的基本假設(shè)要求公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征，債券也是永續(xù)的。

　　7.

　　【答案】ABC

　　【解析】本題考點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論的觀點(diǎn)。按著優(yōu)序融資理論，管理者首選的應(yīng)該是內(nèi)部留存收益融資，其次是債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的因素包括內(nèi)部因素和外部因素。內(nèi)部因素包括營(yíng)業(yè)收入、成長(zhǎng)性、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、盈利能力、管理層偏好、財(cái)務(wù)靈活性及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;外部因素通常包括稅率、利率、資本市場(chǎng)、行業(yè)特征等。

　　9.

　　【答案】ABCD

　　【解析】一般而言，盈利能力強(qiáng)的企業(yè)因其內(nèi)源融資的滿足率較高，要比盈利能力弱的類似企業(yè)的負(fù)債水平低。

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