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2013注冊會計師《財務成本管理》章節(jié)練習題(10)

第 1 頁：單選題
第 2 頁：多選題
第 3 頁：計算題
第 4 頁：綜合題
第 5 頁：單選題答案
第 6 頁：多選題答案
第 7 頁：計算題答案
第 8 頁：綜合題答案

　　四、綜合題

　　1.【答案】

　　預計增資后資本結構下的每股收益表

　　單位：萬元

項目 增發(fā)新股 增發(fā)債務 發(fā)行優(yōu)先股
息稅前利潤 200 200 200
利息 18 18+300*10%=48 18
稅前利潤 182 152 182
所得稅 45.5 38 45.5
稅后利潤 136.5 114 136.5
優(yōu)先股股利 0 0 300*12%=36
普通股可分配利潤 136.5 114 100.5
普通股股數(shù)（萬股） 75+（300/60）=80 75 75
每股收益 1.71 1.52 1.34
財務杠桿系數(shù) 200/182=1.1 200/152=1.32 200/[200-18-36/（1-25%）]=1.49

　　(2)增發(fā)普通股與增加債務兩種籌資方式下的每股收益無差別點為：

　　 =

　　EBIT=498(萬元)

　　(3)增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股兩種籌資方式下的每股收益無差別點為：

　　 =

　　EBIT=786(萬元)

　　(4)當息稅前利潤為200萬元時，因增發(fā)普通股后的每股收益較高，所以應采用增發(fā)普通股的方式。

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