11 已知2010年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比為100%，經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比為40%，銷售收入為4000萬(wàn)元，沒有可動(dòng)用金融資產(chǎn)。2011年預(yù)計(jì)留存收益率為50%，銷售凈利率10%，則2011年內(nèi)含增長(zhǎng)率為(　　)。

　　A.10.2%

　　B.9.09%

　　C.15%

　　D.8.3%

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　假設(shè)外部融資額為0，則：0=外部融資銷售增長(zhǎng)比=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比一計(jì)劃銷售凈利率×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率×(1一預(yù)計(jì)股利支付率)，

　　可得：100%-40%-10%×(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率×50%=0，解出增長(zhǎng)率=9.09%。

　　12 下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是(　　)。

　　A.利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資

　　B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

　　C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

　　D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。

　　13 下列各項(xiàng)中能夠提高短期償債能力的是(　　)。

　　A.企業(yè)采用分期付款方式購(gòu)置一臺(tái)大型機(jī)械設(shè)備

　　B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同

　　C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量

　　D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　營(yíng)運(yùn)資本=長(zhǎng)期資本一長(zhǎng)期資產(chǎn)，選項(xiàng)C可以導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。選項(xiàng)A和選項(xiàng)B屬于降低短期償債能力的表外因素。降低短期償債能力的表外因素包括3項(xiàng)：(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債;(2)經(jīng)營(yíng)租賃合同中的承諾付款;(3)建造合同、長(zhǎng)期資產(chǎn)購(gòu)置合同中的分期付款。選項(xiàng)D不會(huì)影響流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額，不會(huì)提高短期償債能力。

　　14 在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率為15%，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同，則下列表述中，不正確的是(　　)。

　　A.企業(yè)去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%

　　B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為15%

　　C.企業(yè)本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率大于15%

　　D.企業(yè)本年的銷售增長(zhǎng)率為15%

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　在不增發(fā)新股的情況下，可持續(xù)增長(zhǎng)率一股東權(quán)益增長(zhǎng)率，所以，去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率一去年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率=15%，選項(xiàng)A的說法正確;在不增發(fā)新股，本年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與去年相同的情況下，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=本年的銷售增長(zhǎng)率=本年的股東權(quán)益增長(zhǎng)率一去年的可持續(xù)增長(zhǎng)率=15%，所以選項(xiàng)B、D的說法正確，選項(xiàng)C的說法不正確。

　　15 某公司今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%�？梢耘袛�，該公司權(quán)益凈利率比上年(　　)。

　　A.提高了

　　B.下降了

　　C.無(wú)法判斷

　　D.沒有變化

　　參考答案：A

　　參考解析:

　　權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=(凈利潤(rùn)/總資產(chǎn))/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)，今年與上年相比，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8%，總資產(chǎn)增加7%，表明總資產(chǎn)凈利率提高;總資產(chǎn)增加7%，負(fù)債增加9%，表明總資產(chǎn)負(fù)債率提高。由此可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年提高了。

　　16 大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)，采用的權(quán)重是(　　)。

　　A.按照賬面價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　B.按實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)量的資本結(jié)構(gòu)

　　C.按目標(biāo)市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　D.按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　加權(quán)平均資本成本是公司未來融資的加權(quán)平均成本。計(jì)算企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時(shí)有三種加權(quán)方案可供選擇，即賬面價(jià)值加權(quán)、實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)和目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)。由于賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來的狀態(tài)，所以，按照賬面價(jià)值加權(quán)的計(jì)算結(jié)果可能會(huì)歪曲資本成本，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，因此，按照實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán)計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的，不會(huì)被大多數(shù)公司采用。目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán)，是指根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。這種方法選用平均市場(chǎng)價(jià)格，可以回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便;可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值那樣只反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。調(diào)查表明，目前大多數(shù)公司在計(jì)算加權(quán)平均資本成本時(shí)采用按平均市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)作為權(quán)重。

　　17 某企業(yè)2011年取得為期1年的周轉(zhuǎn)信貸額2000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為0.5%。2011年1月1日從銀行借入1000萬(wàn)元，7月1日又借入600萬(wàn)元，如果年利率為5%，則2011年末向銀行支付的利息和承諾費(fèi)合計(jì)為(　　)萬(wàn)元。

　　A.60

　　B.68.5

　　C.65

　　D.70

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　利息=1000×5%+600×5% × 6/12=65(萬(wàn)元)，未使用的貸款額度=400+600×(6/12)=700(萬(wàn)元)，承諾費(fèi)=700×0.5%=3.5(萬(wàn)元)，利息和承諾費(fèi)合計(jì)=65+3.5=68.5(萬(wàn)元)。

　　18 下列關(guān)于制定股利分配政策應(yīng)考慮因素的表述中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.按照資本保全的限制，股本和資本公積都不能發(fā)放股利

　　B.按照企業(yè)積累的限制，法定公積金達(dá)到注冊(cè)資本的50%時(shí)可以不再提取

　　C.按照凈利潤(rùn)的限制，五年內(nèi)的虧損必須足額彌補(bǔ)，有剩余凈利潤(rùn)才可以發(fā)放股利

　　D.按照無(wú)力償付的限制，如果股利支付會(huì)影響公司的償債能力，則不能支付股利

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　按照凈利潤(rùn)的限制，公司年度累計(jì)凈利潤(rùn)必須為正數(shù)時(shí)才可發(fā)放股利，以前年度(不僅僅是五年)的虧損必須足額彌補(bǔ)。

　　19 研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的(　　)。

　　A.市盈率

　　B.市凈率

　　C.投資收益率

　　D.股價(jià)

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　研究證券市場(chǎng)半強(qiáng)式有效的基本思想是比較事件發(fā)生前后的投資收益率，看特定事件的信息能否被價(jià)格迅速吸收，正確答案為選項(xiàng)C。

　　20 下列股利分配政策中，最有利于穩(wěn)定股價(jià)的是(　　)。

　　A.固定股利支付率政策

　　B.剩余股利政策

　　C.低正常股利加額外股利政策

　　D.固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　雖然固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策和低正常股利加額外股利政策均有利于保持股價(jià)穩(wěn)定，但最有利于股價(jià)穩(wěn)定的應(yīng)該是固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策。

　　21根據(jù)歷史信息、公開信息、內(nèi)部信息三種信息，可以把資本市場(chǎng)分為三種有效程度，其中不包括(　　)。

　　A.弱式有效市場(chǎng)

　　B.半弱式有效市場(chǎng)

　　C.強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　D.半強(qiáng)式有效市場(chǎng)

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　根據(jù)歷史信息、公開信息、內(nèi)部信息三種信息，可以把資本市場(chǎng)分為三種有效程度：(1)弱式有效市場(chǎng)，指股價(jià)只反映歷史信息的市場(chǎng);(2)半強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息的市場(chǎng);(3)強(qiáng)式有效市場(chǎng)，指價(jià)格不僅能反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息的市場(chǎng)。

　　22 對(duì)于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說法中不正確的是(　　)。

　　A.債券付息期長(zhǎng)短對(duì)平價(jià)出售債券價(jià)值沒有影響

　　B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小

　　C.如果等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，其他條件相相同，則償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

　　D.如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低

　　參考答案：C

　　參考解析:

　　對(duì)于平價(jià)出售的債券，有效年票面利率一有效年折現(xiàn)率，債券付息期變化后，有效年票面利率仍然等于有效年折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對(duì)債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的時(shí)間)越來越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)債券價(jià)值的影響越來越小，即選項(xiàng)B的說法正確。根據(jù)“等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率”可知，這是折價(jià)發(fā)行的債券。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，隨著到期日的臨近(償還期限縮短)，債券價(jià)值逐漸向面值回歸(即升高)，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。對(duì)于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于報(bào)價(jià)折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，有效年票面利率與有效年折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低，即選項(xiàng)D的說法正確。

　　23 某企業(yè)以“2/20，n/60”的信用條件購(gòu)進(jìn)原料一批，由于企業(yè)資金緊張欲在第90天付款。則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的成本為(　　)。

　　A.24.48%

　　B.36.73%

　　C.27.07%

　　D.10.5%

　　參考答案：D

　　參考解析:

　　放棄現(xiàn)金折扣的成本=2%/(1-2%)×360/(90-20)×100%=10.5%

　　24下列關(guān)于財(cái)務(wù)原理的應(yīng)用的表述中，錯(cuò)誤的是(　　)。

　　A.資本預(yù)算決策的標(biāo)準(zhǔn)方法是凈現(xiàn)值法和內(nèi)部收益率法

　　B.內(nèi)部收益率大于資本成本的項(xiàng)目會(huì)損害股東財(cái)富

　　C.財(cái)務(wù)基本原理在籌資中的應(yīng)用，主要是決定資本結(jié)構(gòu)

　　D.內(nèi)部收益率是項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率

　　參考答案：B

　　參考解析:

　　用內(nèi)部收益率測(cè)定項(xiàng)目是否創(chuàng)造價(jià)值，需要用內(nèi)部收益率和資本成本比較。內(nèi)部收益率大于資本成本的項(xiàng)目，為股東創(chuàng)造了財(cái)富;內(nèi)部收益率小于資本成本的項(xiàng)目，會(huì)損害股東財(cái)富。選項(xiàng)B的說法錯(cuò)誤。

　　25 A企業(yè)投資10萬(wàn)元購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，無(wú)其他投資，初始期為0，預(yù)計(jì)使用年限為l0年，無(wú)殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得凈利4萬(wàn)元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為(　　)年。

　　A.2

　　B.4

　　C.5

　　D.10

　　參考答案：A

　　參考解析:

　　年折舊=10/10=1(萬(wàn)元)，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5(萬(wàn)元)，靜態(tài)投資回收期=10/5=2(年)。

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