答案部分

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　資本成本是財(cái)務(wù)管理中的一個(gè)非常重要的概念，它是聯(lián)接資本市場、公司籌資和公司投資的紐帶。首先，資本成本是投資項(xiàng)目取舍的標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)金回報(bào)率超過資本成本，才會(huì)有正的凈現(xiàn)值即增加股東財(cái)富;其次，資本成本是籌資的結(jié)果，資本結(jié)構(gòu)決策影響資本成本的高低;最后，企業(yè)是在資本市場籌資的，一個(gè)項(xiàng)目的資本成本最終是由市場決定的，而不是財(cái)務(wù)經(jīng)理決定的。所以選項(xiàng)D的說法不正確。(參見教材12-13頁)

　　2、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果壞賬準(zhǔn)備數(shù)額較大，則應(yīng)該使用提取壞賬準(zhǔn)備之前的數(shù)據(jù)計(jì)算。另外，為了減少季節(jié)性、偶發(fā)性和人為因素的影響，應(yīng)收賬款應(yīng)使用平均數(shù)。應(yīng)收賬款平均數(shù)=(450+750)/2=600(萬元)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=9000/600=15(次)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24(天)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=24+20=44(天)。(參見教材49頁)

　　3、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　長期權(quán)益性投資是對(duì)其他企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的投資，屬于經(jīng)營資產(chǎn);所以本題答案為A。其他三項(xiàng)都是金融資產(chǎn)。(參見教材64頁)

　　4、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　可持續(xù)增長率=(權(quán)益凈利率×利潤留存率)/(1-權(quán)益凈利率×利潤留存率)=8%，帶入數(shù)據(jù)，即8%=(權(quán)益凈利率×40%)/(1-權(quán)益凈利率×40%)，解得：權(quán)益凈利率=18.52%，凈利潤=2400×18.52%=444.48(萬元)。(參見教材84頁)

　　5、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　因?yàn)楸绢}中是每年年初存入銀行一筆固定金額的款項(xiàng)，計(jì)算第n年年末可以從銀行取出的本利和，實(shí)際上就是計(jì)算預(yù)付年金終值。預(yù)付年金終值=年金×預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值×(1+i)，所以答案選擇普通年金終值系數(shù)。(參見教材93頁)

　　6、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差×另一項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差=0.8×0.3×0.5=0.12。(參見教材102頁)

　　7、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率高于票面利率，說明是折價(jià)發(fā)行。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的平息債券，在其他因素不變的情況下，因?yàn)檎郜F(xiàn)率高于票面利率，每次支付的利息小于要求的利息，延長到期時(shí)間，需要支付的利息次數(shù)越多，少支付的利息也就越多，因此債券價(jià)值越低。所以本題答案為A。(參見教材120頁)

　　8、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　發(fā)行新股的資本成本=[0.6×(1+5%)]/[20×(1-6%)]+5%=8.35%。(參見教材144頁)

　　9、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　應(yīng)用市盈率模型評(píng)估企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，在確定可比企業(yè)時(shí)需要考慮的因素有：(1)企業(yè)的增長潛力;(2)股利支付率;(3)風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)資本成本)。(參見教材174頁)

　　10、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　A公司的β資產(chǎn)=B公司的β資產(chǎn)=1.05/[1+(1-20%)×4/5]=0.64

　　A公司的β權(quán)益=0.64×[1+(1-25%)×40/60]=0.96

　　(參見教材211頁)

　　11、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　上行股價(jià)=股票現(xiàn)價(jià)×上行乘數(shù)=60×1.3333=80(元)，下行股價(jià)=股票現(xiàn)價(jià)×下行乘數(shù)=60×0.75=45(元)，設(shè)執(zhí)行價(jià)格為X，則：套期保值比率=(80-X-0)/(80-45)=0.6，解之得：X=59(元)。(參見教材234頁)

　　12、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+9/息稅前利潤=4，解得：息稅前利潤=3(萬元)，利息保障倍數(shù)=3/1=3。(參見教材269頁)

　　13、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　如果預(yù)計(jì)息稅前利潤低于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，普通股籌資比長期債務(wù)籌資能提供更高的每股收益，應(yīng)采用普通股籌資;如果預(yù)計(jì)息稅前利潤高于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，債務(wù)籌資優(yōu)于普通股籌資。(參見教材286頁)

　　14、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　股票股利并不直接增加股東的財(cái)富，不會(huì)導(dǎo)致公司資產(chǎn)的流出和負(fù)債的增加，同時(shí)也并不因此而增加公司的財(cái)產(chǎn)，但會(huì)引起所有者權(quán)益各項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額不變，會(huì)由于普通股股數(shù)的增加而引起每股收益的下降。所以本題答案為選項(xiàng)D。(參見教材304頁)

　　15、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　配股后每股價(jià)格=(1000×10+1000/10×2×8)/(1000+1000/10×2)=9.67(元/股);配股權(quán)的價(jià)值=(9.67-8)/5=0.33(元/股)。(參見教材318頁)

　　16、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　從承租人的角度看，杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別，所以選項(xiàng)A的表述不正確;售后回租是指承租人先將資產(chǎn)賣給出租人，再將該資產(chǎn)租回的一種形式，只涉及兩方面關(guān)系人，所以選項(xiàng)B的表述不正確;多數(shù)人認(rèn)為，資產(chǎn)余值應(yīng)使用項(xiàng)目的必要報(bào)酬率即加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的表述不正確。(參見教材329、330和341頁)

　　17、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　股票看漲期權(quán)不存在稀釋問題，因?yàn)樾袡?quán)時(shí)只是與發(fā)行方結(jié)清價(jià)差，根本不涉及股票交易。(參見教材346頁)

　　18、

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　根據(jù)計(jì)算公式可知，確定最佳現(xiàn)金持有量的存貨模式考慮了機(jī)會(huì)成本和交易成本，隨機(jī)模式考慮了每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本(由此可知，考慮了交易成本)以及有價(jià)證券的日利息率(由此可知，考慮了機(jī)會(huì)成本)，所以選項(xiàng)A的說法正確;在存貨模式下，最佳現(xiàn)金持有量是機(jī)會(huì)成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金持有量，所以選項(xiàng)B的說法正確;現(xiàn)金持有量的存貨模式是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法，但它也有缺點(diǎn)，主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這種情況很少出現(xiàn)，因此其普遍適用性較差，所以選項(xiàng)C的說法不正確;在隨機(jī)模式下，現(xiàn)在存量在上下限之間的波動(dòng)屬于控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會(huì)，所以選項(xiàng)D的說法正確。(參見教材366-368頁)

　　19、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　根據(jù)短期金融負(fù)債(150萬元)小于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)(180萬元)可知，該企業(yè)采用的是保守型籌資政策，所以選項(xiàng)A的說法不正確，其他三個(gè)選項(xiàng)都是正確的。(參見教材386-387頁)

　　20、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　放棄現(xiàn)金折扣的成本=[2%/(1-2%)]×[360/(50-10)]=18.37%。(參見教材388頁)

　　21、

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　在平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，“完工產(chǎn)品”指的是企業(yè)“最后完工的產(chǎn)成品”，某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品(稱為該步驟的狹義在產(chǎn)品)和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品(即后面各步驟的狹義在產(chǎn)品)。換句話說，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。計(jì)算某步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，實(shí)際上計(jì)算的是“約當(dāng)該步驟完工產(chǎn)品”的數(shù)量，由于后面步驟的狹義在產(chǎn)品耗用的是該步驟的完工產(chǎn)品，所以，計(jì)算該步驟的廣義在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量時(shí)，對(duì)于后面步驟的狹義在產(chǎn)品的數(shù)量，不用乘以其所在步驟的完工程度。用公式表示如下：某步驟月末(廣義)在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=該步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×在產(chǎn)品完工程度+(以后各步驟月末狹義在產(chǎn)品數(shù)量×每件狹義在產(chǎn)品耗用的該步驟的完工半成品的數(shù)量)之和，所以，該題答案為：(300-180)×60%+(180-100)=152(件)。(參見教材416頁)

　　22、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　固定制造費(fèi)用效率差異=(實(shí)際工時(shí)-實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率。(參見教材427頁)。

　　23、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　階梯式成本，是指總額隨業(yè)務(wù)量呈階梯式增長的成本，亦稱步增成本或半固定成本。例如，受開工班次影響的動(dòng)力費(fèi)、整車運(yùn)輸費(fèi)用、檢驗(yàn)人員工資等。(參見教材430頁)

　　24、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　預(yù)計(jì)下年利潤=(200-120)×20-800=800(萬元)。假設(shè)單價(jià)提高10%，即單價(jià)變?yōu)?20萬元，則變動(dòng)后利潤=(220-120)×20-800=1200(萬元)，利潤變動(dòng)百分比=(1200-800)/800×100%=50%，單價(jià)的敏感系數(shù)=50%/10%=5。(參見教材442頁)

　　25、

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　標(biāo)準(zhǔn)成本中心不需要作出價(jià)格決策、產(chǎn)量決策或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決策，這些決策由上級(jí)管理部門作出，或授權(quán)給銷貨單位作出。(參見教材479-480頁)

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