3、

　　<1>、

　　【正確答案】 預(yù)計(jì)明年投資所需的權(quán)益資金=200×60%=120(萬(wàn)元)

　　本年發(fā)放的股利=250-120=130(萬(wàn)元)

　　理由：公司采用剩余股利政策的根本理由是為了保持理想資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

　　<2>、

　　【正確答案】 本年發(fā)放的股利=上年發(fā)放的股利=120(萬(wàn)元)

　　優(yōu)缺點(diǎn)：采用固定股利政策，有利于樹立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票價(jià)格;有利于投資者安排股利收入和支出。

　　該股利政策的缺點(diǎn)在于股利的支付與盈余相脫節(jié)。當(dāng)盈余較低時(shí)仍要支付固定的股利，這可能導(dǎo)致資金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化;同時(shí)不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。

　　<3>、

　　【正確答案】 固定股利支付率=120/200×100%=60%

　　本年發(fā)放的股利=250×60%=150(萬(wàn)元)

　　優(yōu)缺點(diǎn)：采用固定股利支付率政策，能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現(xiàn)多盈多分、少盈少分、無(wú)盈不分的原則，才算真正公平地對(duì)待了每一位股東。但是，在這種股利政策下，各年的股利變動(dòng)較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺(jué)，對(duì)于穩(wěn)定股票價(jià)格不利。

　　<4>、

　　【正確答案】 正常股利額=400×0.1=40(萬(wàn)元)

　　額外股利額=(250-40)×30%=63(萬(wàn)元)

　　本年發(fā)放的股利=40+63=103(萬(wàn)元)

　　優(yōu)點(diǎn)：使公司具有較大的靈活性，并在一定程度上有利于穩(wěn)定股價(jià);使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入，從而吸引住這部分股東。

　　4、

　　<1>、

　　【正確答案】 復(fù)制原理：

　　上行股價(jià)=20×(1+30%)=26(元)

　　下行股價(jià)=20×(1-23%)=15.4(元)

　　套期保值比率H

　　=[(26-24)-0]/(26-15.4)=0.1887

　　借款數(shù)額=(0.1887×15.4-0)/(1+4%)

　　=2.7942(元)

　　購(gòu)買股票支出=0.1887×20=3.774(元)

　　期權(quán)價(jià)值=3.774-2.7942=0.98(元)

　　<2>、

　　【正確答案】 風(fēng)險(xiǎn)中性原理：

　　4%=上行概率×30%+(1-上行概率)×(-23%)

　　求得：上行概率=0.5094

　　下行概率=1-0.5094=0.4906

　　期權(quán)到期時(shí)價(jià)值

　　=0.5094×(26-24)+0.4906×0

　　=1.0188(元)

　　期權(quán)價(jià)值=1.0188/(1+4%)=0.98(元)

　　<3>、

　　【正確答案】 由于期權(quán)價(jià)格高于期權(quán)價(jià)值，因此，套利過(guò)程如下：買入0.1887股股票，借入款項(xiàng)2.7942元，同時(shí)賣出1股看漲期權(quán)，收到2.5元，結(jié)果獲利=2.5+2.7942-0.1887×20=1.52(元)。

　　5、

　　<1>、

　　【正確答案】 A=16000+1200=17200

　　E=693000/10=69300

　　【提示】(17000+17200+19200+21300)=四個(gè)季度的預(yù)計(jì)生產(chǎn)需要量合計(jì)+四個(gè)季度的期末結(jié)存量合計(jì)，對(duì)于期末結(jié)存量而言，是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，因此，不能相加，所以，“四個(gè)季度的期末結(jié)存量”不能加到一起，因此，(17000+17200+19200+21300)不表示任何意義。

　　B=70000+1300=71300

　　D=150000/10=15000

　　C=19200-180000/10=1200

　　<2>、

　　【正確答案】 第一季度采購(gòu)支出=150000×40%+80000=140000(元)

　　第四季度末應(yīng)付賬款=201000×60%=120600(元)

　　<3>、

　　【正確答案】 用量標(biāo)準(zhǔn)=5(千克/件)，價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)=10(元/千克)

　　所以甲產(chǎn)品的單位標(biāo)準(zhǔn)材料成本=5×10=50(元/件)

　　<4>、

　　【正確答案】 實(shí)際單價(jià)=9(元/千克)，實(shí)際產(chǎn)量材料實(shí)際耗用量=20400(千克)，標(biāo)準(zhǔn)單價(jià)=10(元/千克)

　　實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)用量=3400×5=17000(千克)

　　材料成本差異=20400×9-17000×10=13600(元)

　　材料價(jià)格差異=(9-10)×20400=-20400(元)

　　材料數(shù)量差異=10×(20400-17000)=34000(元)

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