推薦：安通學(xué)校2008會(huì)計(jì)職稱面授培訓(xùn)

　　78、某公司擁有資產(chǎn)總額6000萬元，其中公司債券2000萬元，年利率10%，優(yōu)先股1000萬元，年股利率10%，普通股200萬股，每股面值10元，全年銷售產(chǎn)品10萬件，每件單價(jià)260元，單位變動(dòng)成本140元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤390萬元，賬面尚有累計(jì)未分配利潤365.8萬元，公司利潤分配按10%提取法定公積金，按5%提取法定公益金，當(dāng)年按可分配的利潤60%分配股利，公司預(yù)測股利以后每年以5%增長，公司所得稅稅率40%。

　　要求分別計(jì)算：

　　(1)邊際貢獻(xiàn)、ebit

　　(2)dol、dfl、dcl

　　(3)公司計(jì)劃增資2000萬元，發(fā)行債券年利率8%，股票發(fā)行價(jià)20元，計(jì)算無差別點(diǎn)ebit，并決策采用何種方式籌資

　　(4)計(jì)算普通股每股收益、每股股利

　　(5)計(jì)算增資以后的公司加權(quán)平均成本(籌資費(fèi)率忽略不計(jì))

　　(6)投資者期望報(bào)酬率10%，計(jì)算該股票投資價(jià)值

　　1、計(jì)算m、ebit

　　m=10×(260-140)=1200(萬元)

　　ebit=390/(1-40%)+2000×10% = 850(萬元)

　　2、計(jì)算dol、dfl、dcl

　　dol=1200/850=1.41

　　dfl=850/[850-2000×10%-1000×10%/(1-40%)]=2.125

　　dcl=1.41×2.125=3.00

　　3、計(jì)算無差別點(diǎn)ebit，并決策采用何種方式籌資：

　　[(ebit-2000×10%-2000×8%)(1-40%)-1000×10%]/200 =

　　[(ebit-2000×20%)(1-40%)-1000×10%]/(200+2000/200)

　　ebit=846.67(萬元)

　　因?yàn)轭A(yù)計(jì)ebit為850萬元 大于無差別點(diǎn)ebit846.67萬元，所以發(fā)行債券較為有利。

　　4、計(jì)算eps、每股股利：

　　增資前的eps=[(850-200)(1-40%)-100]/200=1.45(元/股)

　　增資后的eps=[(850-360)(1-40%)-100]/200=0.97(元/股)

　　每股股利={[390×(1-10%-5%)-100+368.5]×60%}/200=1.80(元/股)

　　5、計(jì)算增資以后公司加權(quán)平均成本：

　　老債券資金成本=10%(1-40%)/(1-0)=6%

　　新債券資金成本=8%(1-40)/(1-0)=4.8%

　　優(yōu)先股資金成本=10%/(1-0)=10%

　　普通股資金成本=1.8/20+5%=14%

　　資金總數(shù)=6000+2000=8000(萬元)

　　老債券資金所占比重=2000/8000=2/8

　　新債券資金所占比重=2000/8000=2/8

　　優(yōu)先股資金所占比重=1000/8000=1/8

　　普通股資金所占比重=3000/8000=3/8

　　加權(quán)平均成本=6%×2/8+4.8%×2/8+10%×1/8+14%×3/8=9.2%

　　6、計(jì)算股票價(jià)值：

　　股票價(jià)值=1.8/(10%-5%)=36(元/股)

　　4、某股份有限公司擁有普通股2000萬股，目前預(yù)計(jì)未來3年凈利潤分別為800萬元、900萬元、1000萬元，公司準(zhǔn)備發(fā)行債券3000萬元，用于新增投資項(xiàng)目，債券年利率8%，每年計(jì)息一次，籌資費(fèi)率2%，資金到位后建設(shè)流水線一條，當(dāng)年投入使用，期末預(yù)計(jì)無殘值。預(yù)計(jì)未來3年收入分別增長2500萬元、4000萬元、3000萬元，經(jīng)營成本分別增長1000萬元、2200萬元、1300萬元，投資必要的收益率為10%，公司所得稅稅率33%。

　　要求分別計(jì)算：

　　(1)債券資金成本

　　(2)預(yù)測公司未來3年增長的凈利潤

　　(3)預(yù)測公司未來3年的凈利潤

　　(4)預(yù)測公司未來3年的現(xiàn)金凈流量

　　(5)預(yù)測公司未來3年的每股股利(股利支付率為50%)

　　(6)計(jì)算該投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值，如果投資報(bào)酬率15%時(shí)，凈現(xiàn)值為負(fù)86.28萬元，計(jì)算內(nèi)部收益率

　　(7)如果投資者必要報(bào)酬率也為10%，并希望3年后以每股36元出售，計(jì)算股票投資價(jià)值

　　1、債券資金成本=[3000×8%×(1-33%)]/[3000×(1-2%)]=5.47%

　　2、預(yù)測未來3年增長的凈利潤：

　　第1年：(2500-1000-3000/3-3000×8%)(1-33%)=174.2(萬元)

　　第2年：(4000-2200-3000/3-3000×8%)(1-33%)=375.2(萬元)

　　第3年：(3000-1300-3000/3-3000×8%)(1-33%)=308.2(萬元)

　　3、預(yù)測未來3年的凈利潤：

　　第1年：800+174.2=974.2(萬元)

　　第2年：900+375.2=1275.2(萬元)

　　第3年：1000+308.2=1308.2(萬元)

　　4、預(yù)測公司未來3年的現(xiàn)金凈流量：

　　第1年：174.2+1000+240=1414.2(萬元)

　　第2年：375.2+1000+240=1615.2(萬元)

　　第3年：308.2+1000+240=1548.2(萬元)

　　5、預(yù)測公司未來3年的每股股利：

　　第1年：(974.2×50%)/2000=0.24(元/股)

　　第2年：(1275.2×50%)/2000=0.32(元/股)

　　第3年：(1308.2×50%)/2000=0.33(元/股)

　　6、計(jì)算投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值：

　　凈現(xiàn)值=1414.2×(p/a，10%，1)+1615.2×(p/a，10%，2)+1548.2×(p/a，105，3)-3000

　　=1414.2×0.9091+1615.2×0.8264+1548.2×0.7513-3000

　　=783.61(萬元)

　　內(nèi)部收益率irr=10%+(783.61-0)/(783.61+86.28)×(15%-10%)

　　=10%+4.5%=14.5%

　　7、股票價(jià)值=[0.24×(p/f，10%，1)+0.32×(p/f，10%，2)+0.33×(p/f，10%，3)]+36×(p/f，10%，3)

　　=0.24+0.9091+0.32×0.8264+0.33×0.7513+36×0.7513=27.78(元/股)

名師總結(jié)會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)經(jīng)濟(jì)法》250個(gè)考點(diǎn)

2008年會(huì)計(jì)職稱考試遠(yuǎn)程網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)方案

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會(huì)計(jì)職稱輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報(bào)名
	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	主講老師	試聽	課時(shí)	試聽
初級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級(jí)經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)		孫繼秋	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)	50	孫玉萍	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級(jí)經(jīng)濟(jì)法		孫繼秋	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級(jí)財(cái)務(wù)管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會(huì)計(jì)證課程輔導(dǎo)方案		精講班			沖刺班				報(bào)名
		主講老師	課時(shí)	試聽	主講老師	課時(shí)	試聽
《會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與實(shí)務(wù)》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財(cái)經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級(jí)會(huì)計(jì)電算化》		彭 云		講 座

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