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2013年會(huì)計(jì)職稱《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》考前精講(第5章)

第 1 頁(yè):【考點(diǎn)一】可轉(zhuǎn)換債券籌資
第 2 頁(yè):【考點(diǎn)二】認(rèn)股權(quán)證籌資
第 3 頁(yè):【考點(diǎn)三】資金需要量預(yù)測(cè)
第 4 頁(yè):【考點(diǎn)四】資本成本
第 5 頁(yè):【考點(diǎn)五】杠桿效應(yīng)
第 6 頁(yè):【考點(diǎn)六】資本結(jié)構(gòu)
第 7 頁(yè):主觀題【考點(diǎn)一】認(rèn)股權(quán)證與可轉(zhuǎn)換債券
第 8 頁(yè):【考點(diǎn)二】銷售百分比法
第 9 頁(yè):主觀題【考點(diǎn)三】資金習(xí)性預(yù)測(cè)法
第 10 頁(yè):主觀題【考點(diǎn)四】杠桿效應(yīng)
第 11 頁(yè):主觀題【考點(diǎn)五】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策

  【考點(diǎn)四】杠桿效應(yīng)

  定義公式——用于預(yù)測(cè)

 

  簡(jiǎn)化計(jì)算公式——用于計(jì)算

 

  【例題45·計(jì)算題】某公司2012年的凈利潤(rùn)為750萬(wàn)元,所得稅稅率為25%。該公司全年固定性經(jīng)營(yíng)成本總額為1500萬(wàn)元,公司年初發(fā)行了一種5年期債券,數(shù)量為1萬(wàn)張,每張面值為1000元,發(fā)行價(jià)格為1100元,債券年利息為當(dāng)年利息總額的10%,發(fā)行費(fèi)用占發(fā)行價(jià)格的2%,計(jì)算確定的2013年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。

  要求:根據(jù)上述資料計(jì)算如下指標(biāo):

  (1)2012年利潤(rùn)總額;

  (2)2012年利息總額;

  (3)2012年息稅前利潤(rùn)總額;

  (4)2012年債券資本成本(采用貼現(xiàn)模式,計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù));

  (5)2013年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。

  【答案】

  (1)利潤(rùn)總額=750/(1-25%)=1000(萬(wàn)元)

  (2)EBIT/(EBIT-I)=DFL

  EBIT/1000=2

  EBIT=2000(萬(wàn)元)

  I=2000-1000=1000(萬(wàn)元)

  (3)息稅前利潤(rùn)=EBIT=2000(萬(wàn)元)

  (4)債券利息=1000×10%=100(元)

  票面利息率=100/1000=10%

  1100×(1-2%)=1000×10%×(1-25%)×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5)

  1078=75×(P/A,K,5)+1000×(P/F,K,5)

  K=5%時(shí),75×4.3295+1000×0.7835=1108.21

  K=6%時(shí),75×4.2124+1000×0.7473=1063.23

  得K=5.67%

  (5)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(1500+2000)/2000=1.75

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