2009年證券考試證券基礎(chǔ)知識課堂筆記：第五章

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　　第五章 金融衍生工具

　　第一節(jié) 金融衍生工具概述

　　一、金融衍生工具的概念和特征

　　(一)金融衍生工具的概念

　　金融衍生工具又稱“金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融工具相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)金融變量之上，其價格取決于后者價格變動的派生金融產(chǎn)品。通過預(yù)測股價、利率、匯率等未來行情走勢，采用支付少量保證金或權(quán)利金簽訂遠(yuǎn)期合同或互換不同金融商品等交易形式的新興金融工具。

　　1、美國《財務(wù)會計準(zhǔn)則第133號》的定義：衍生工具是同時具備下列特征的金融工具或其他和約：

　　(1)具有①一個或多個基礎(chǔ)變量;②一個或多個名義金額或支付額度。具有專門條款規(guī)定結(jié)算金額，某些情況下要說明是否需要結(jié)算.

　　(2)不許要初始凈投資，或與對市場因素變動具有類似反應(yīng)的的其他類型合約相比，要求較少的凈投資。

　　(3)合約條款要求或允許凈額結(jié)算，可以通過外在與合約的方式,方便地結(jié)清頭寸，或者允許交割某種資產(chǎn)使得接受方頭寸與凈額結(jié)算無顯著差異。

　　2、《國際會計準(zhǔn)則第39號》定義：衍生工具是指有以下特征的工具：

　　(1)其價值隨特定利率、證券價格、商品價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)、或類似變量的變動而變動

　　(2)不要求初始凈投資，或與對市場條件變動具有類似反應(yīng)的其他類型合同相比，要求較少的凈投資。

　　(3)在未來日期結(jié)算。

　　2005年我國財政部《金融工具確認(rèn)與計量暫行規(guī)定(試行)》基本沿用了國際會計準(zhǔn)則對衍生品和嵌入式衍生品的定義，并明確規(guī)定，金融衍生品全部歸類為“交易型金融資產(chǎn)或負(fù)債”，其后續(xù)計量按“公允價值”計算，形成的損益計入當(dāng)期損益。

　　(二)金融衍生工具的基本特征

　　1、跨期性：首先是對價格因素變動趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時間按照某一條件進(jìn)行交易或選擇是否交易的合約，涉及到金融資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移

　　2、杠桿性：支付少量保證金或權(quán)利金就可以簽訂大額員期合約或互換不同金融工具。例如期貨交易保證金為合約金額 5% ，則可以控制 20 倍于所投資金額合約資產(chǎn)，實現(xiàn)以小博大。

　　3、聯(lián)動性：指金融工具的價值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，規(guī)則變動。

　　4、不確定性和高風(fēng)險：①易雙方違約的信用風(fēng)險、②資產(chǎn)或指數(shù)價格變動的市場風(fēng)險、③缺乏交易對手而不能平倉或變現(xiàn)的流動性風(fēng)險、④交易對手無法按時付款或交割可能帶來的結(jié)算風(fēng)險、⑤人為錯誤或系統(tǒng)故障或控制失靈的運作風(fēng)險、⑥違約而成的法律風(fēng)險

　　二、金融衍生工具的分類 (新)

　　(一)按照產(chǎn)品形態(tài)和交易場所分類：

　　1、內(nèi)置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同(也稱主合同)中的金融衍生工具，該衍生工具是主合同的部分或全部現(xiàn)金流量按照特定的利率、金融工具的價格、匯率、價格或利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調(diào)整，例如目前公司債券條款中可能包含贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等等。

　　2、交易所交易的衍生工具。指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，期貨合約、期權(quán)合約。

　　3、OTC交易的衍生工具。

　　(二)按照基礎(chǔ)工具種類分類：股權(quán)類產(chǎn)品金融衍生工具、貨幣衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具(管理政治風(fēng)險的政治期貨、氣溫變化的天氣期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品等)

　　(三)按照自身交易的方法及特點分類：金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換、結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　三、金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展趨勢

　　(一)金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展

　　1、金融衍生工具產(chǎn)生的最基本原因是避險

　　2、20世紀(jì)80年代以來的金融自由化進(jìn)一步推動了金融衍生工具的發(fā)展。

　　(1)取消對存款利率的最高限額，逐步實現(xiàn)利率自由化

　　(2)打破金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍的地域和業(yè)務(wù)種類限制，允許各金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉、互相自由滲透，鼓勵銀行綜合化的發(fā)展;

　　(3)放松外匯管制

　　(4)開放各類金融市場，放寬對資本流動的限制。

　　3、金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動是金融衍生工具產(chǎn)生和迅速發(fā)展的又一重要原因。

　　4、新技術(shù)革命為金融衍生工具的產(chǎn)生與發(fā)展提供了物質(zhì)基礎(chǔ)與手段。

　　(二)金融衍生工具的新發(fā)展

　　1、風(fēng)險管理型創(chuàng)新。

　　2、增強(qiáng)流動型創(chuàng)新

　　3、信用創(chuàng)造型創(chuàng)新

　　4、股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新