第 1 頁(yè):第一節(jié) 債券的特征與類(lèi)型 |
第 3 頁(yè):第二節(jié)政府債券 |
第 4 頁(yè):第三節(jié) 金融債券與公司債券 |
第 6 頁(yè):第四節(jié) 國(guó)際債券 |
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第三章 債券
第一節(jié) 債券的特征與類(lèi)型
一、債券的定義、票面要素和特征
(一)債券的定
債券所規(guī)定的借貸雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系包含4個(gè)方面的含義:
第一,發(fā)行人是借人資金的經(jīng)濟(jì)主體;第二,投資者是出借資金的經(jīng)濟(jì)主體;第三,發(fā)行人必須在約定的時(shí)間付息還本;第四,債券反映了發(fā)行者和投資者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,而且是這一關(guān)系的法律憑證。
債券有以下基本性質(zhì):
1.債券屬于有價(jià)證券。。
2.債券是一種虛擬資本。債券有面值,代表了一定的財(cái)產(chǎn)價(jià)值,但它也只是一種虛擬資本,而非真實(shí)資本。在債權(quán)債務(wù)關(guān)系建立時(shí)所投入的資金已被債務(wù)人占用,債券是實(shí)際運(yùn)用的真實(shí)資本的證書(shū)。債券的流動(dòng)并不意味著它所代表的實(shí)際資本也同樣流動(dòng),債券獨(dú)立于實(shí)際資本之外。
3.債券是債權(quán)的表現(xiàn)。
(二)債券的票面要素
債券作為證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的憑證,一般以有一定格式的票面形式來(lái)表現(xiàn)。通常,債券票面上有4個(gè)基本要素。
1.債券的票面價(jià)值。
2.債券的到期期限。
發(fā)行人在確定債券期限時(shí),要考慮多種因素的影響,主要有:
(1)資金使用方向。
(2)市場(chǎng)利率變化。
(3)債券的變現(xiàn)能力。
3.債券的票面利率。
債券利率亦受很多因素影響,主要有:
(1)借貸資金市場(chǎng)利率水平。
(2)籌資者的資信。
(3)債券期限長(zhǎng)短。一般來(lái)說(shuō),期限較長(zhǎng)的債券流動(dòng)性差,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,票面利率應(yīng)該定得高一些;而期限較短的債券流動(dòng)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,票面利率就可以定得低一些。
4.債券發(fā)行者名稱(chēng)。
此外,債券票面上有時(shí)還包含一些其他要素,如分期償還時(shí)間表;包括附有贖回選擇權(quán)條款的債券。
(三)債券的特征
1.償還性。
2.流動(dòng)性。
流動(dòng)性首先取決于市場(chǎng)為轉(zhuǎn)讓所提供的便利程度;其次取決于債券在迅速轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿艜r(shí),是否在以貨幣計(jì)算的價(jià)值上蒙受損失。
3.安全性。
債券不能收回投資的風(fēng)險(xiǎn)有兩種情況:
(1)債務(wù)人不履行債務(wù),即債務(wù)人不能按時(shí)足額按約定的利息支付或者償還本金。
(2)流通市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),即債券在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓時(shí)因價(jià)格下跌而承受損失。其中較重要的是市場(chǎng)利率水平影響。
4.收益性。
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