(二)定量方法(掌握)

　　企業(yè)資本結構決策即確定最佳資本結構。最佳資本結構是指企業(yè)在適度財務風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業(yè)價值最大的資本結構。

　　1.資本成本比較法

　　在適度財務風險的條件下，測算可供選擇的不同資本結構或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標準相互比較確定最佳資本結構的方法。

　　【例題15?單選題】某公司擬籌資1000萬元創(chuàng)建一子公司，現在甲、乙兩個備選籌資方案，其相關資料經測算列入下表，甲、乙兩個方案的其它情況相同。

　　籌資方式 籌資方案甲 籌資方案乙

　　籌資額(萬元) 個別資本成本(%) 籌資額(萬元) 個別資本成本(%)

　　長期借款 160 8 150 7.5

　　公司債券 240 10 150 11

　　普通股票 600 15 700 15

　　合計 1000 　 1000

　　對該公司的籌資可作的判斷是(　)

　　A.選擇甲方案

　　B.選擇乙方案

　　C.兩個方案無差別，可任選其一

　　D.資料不全，不能做出決策

　　[716080210]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』

　　籌資方式 籌資方案甲 籌資方案乙

　　籌資額(萬元) 個別資本成本(%) 籌資額(萬元) 個別資本成本(%)

　　長期借款 160(16%) 8 150(15%) 7.5

　　公司債券 240(24%) 10 150(15%) 11

　　普通股票 600(60%) 15 700(70%) 15

　　合計 1000 12.68% (加權平均) 1000 13.28% (加權平均)

　　2.每股利潤分析法

　　每股利潤分析法是利用每股利潤無差別點進行資本結構決策的方法。每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股利潤相等時的息稅前利潤點。

　　測算公式如下：

　　當企業(yè)的實際EBIT大于每股利潤無差異點處的息稅前利潤時，利用報酬固定型籌資方式(負債，優(yōu)先股)籌資較為有利。

　　當企業(yè)的實際EBIT小于每股利潤無差異點處的息稅前利潤時，利用報酬非固定型籌資方式(普通股)籌資較為有利。

　　【例題16?多選題】利用每股利潤分析法計算某公司普通股每股利潤無差異點處的息稅前利潤為80000元，下列說法正確的是(　)

　　A.當盈利能力EBIT大于80000元時，利用負債籌資較為有利。

　　B.當盈利能力EBIT小于80000元時，利用負債籌資較為有利。

　　C.當盈利能力EBIT大于80000元時，利用普通股籌資為宜。

　　D.當盈利能力EBIT小于80000元時，利用普通股籌資為宜。

　　E.當盈利能力EBIT小于80000元時，利用銀行借款籌資為宜

　　[716080211]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』當企業(yè)的實際EBIT大于每股利潤無差異點處的息稅前利潤時，利用報酬固定型籌資方式(負債，優(yōu)先股)籌資較為有利。反之則相反。

　　2011經濟師《中級人力資源》預習講義匯總

　　2011經濟師《中級經濟基礎》預習講義匯總

　　2010年經濟師考試成績查詢時間及方式預告