(四)資本成本率的計算

　　1.個別資本成本率(掌握)

　　個別資本成本率是某一項籌資的用資費用與凈籌資額的比率。

　　;或

　　個別資本成本率的高低取決于三個因素，即用資費用、籌資費用和籌資額。

　　(1)長期債權(quán)資本成本率的測算

　�、匍L期借款資本成本率的測算

　　長期借款資本成本的利息在稅前支付，具有減稅作用。

　　Kl —— 長期借款資本成本率

　　Il —— 長期借款年利息額

　　L —— 長期借款籌資額，即借款本金

　　Fl —— 長期借款籌資費用率，即借款手續(xù)費率

　　T —— 企業(yè)所得稅率

　　企業(yè)借款的籌資費用很少，可以忽略不計，因此其計算公式可以簡化為：

　　Rl——借款利息率

　　【例1】某公司從銀行借款200萬元，借款的年利率為ll%。每年付息，到期一次性還本，籌資費率為0.5%，企業(yè)所得稅率為25%，則該項長期投資的資本成本為：

　　=200×11%×(1-25%)÷[200×(1-0.5%)]

　　=8.29%

　　【例題2?單選題】(2009年)某公司貸款5000萬元，期限3年，年利率為7%。每年付息，到期還本，企業(yè)所得稅率為25%，籌資費用忽略不計，則該筆資金的資本成本率為(　)。

　　A.5.20%　　　　B.5.25%

　　C.6.55%　　　　D.7.00%

　　[716080102]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』Kl=[Il(1-T)]/[L(1-Fl)]=[5000×7%×(1-25%)]/[5000(1-0)]=5.25%。

　　【注意】如果借款合同中有補償性余額條款，則企業(yè)實際可以動用的資金數(shù)額會減少，造成資本成本公式中分母降低，因此長期借款資本成本會提高。

　　補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比(一般為10%至20%)計算的最低存款余額。

　　②長期債券資本成本率的測算

　　債券資本成本中的利息費用也在所得稅前列支，但發(fā)行債券的籌資費用一般較高。債券的籌資費用即發(fā)行費用，包括申請費、注冊費、印刷費和上市費以及推銷費等。在不考慮貨幣時間價值時，債券資本成本率可按下列公式計算：

　　Kb——債券資本成本率

　　B——債券籌資額，按發(fā)行價格確定

　　Fb——債券籌資費用率

　　Ib——債券每年支付的利息

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