(二)財務(wù)杠桿(掌握)

　　財務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務(wù)費(fèi)用的存在，使權(quán)益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

　　1.財務(wù)杠桿利益

　　財務(wù)杠桿利益，是指利用債務(wù)籌資(具有節(jié)稅功能)給企業(yè)所有者帶來的額外收益。在資本結(jié)構(gòu)一定、債務(wù)利息保持不變的條件下，隨著息稅前利潤的增長，稅后利潤會以更快的速度增加。與營業(yè)杠桿不同，營業(yè)杠桿影響息稅前利潤，財務(wù)杠桿影響稅后利潤。

　　2.財務(wù)風(fēng)險

　　財務(wù)風(fēng)險也稱融資風(fēng)險或籌資風(fēng)險，是指與企業(yè)籌資相關(guān)的風(fēng)險。由于財務(wù)杠桿的作用，當(dāng)息稅前利潤下降時，稅后利潤下降得更快，從而給企業(yè)帶來收益變動甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。

　　財務(wù)杠桿對財務(wù)風(fēng)險的影響最為綜合。

　　3.財務(wù)杠桿系數(shù)

　　財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)，是指普通股每股稅后利潤(EPS)變動率相當(dāng)于息稅前利潤變動率的倍數(shù)。其測算公式為：

　　變形形式：

　　【例題10?單選題】(2009年)財務(wù)杠桿是由于(　)的存在而產(chǎn)生的效應(yīng)。

　　A.折舊　　　　　　B.固定經(jīng)營費(fèi)用

　　C.付現(xiàn)成本　　　　D.固定財務(wù)費(fèi)用

　　[716080201]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』財務(wù)杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務(wù)費(fèi)用的存在，使用權(quán)益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。

　　【例題11?單選題】(2006年)某公司2005年股本為l000萬元，息稅前利潤為20萬元，債務(wù)利息為9萬元，則該公司的財務(wù)杠桿系數(shù)為(　)。

　　A.1.67　 　　B.1.82

　　C.2.23　 　　D.2.46

　　[716080202]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

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