考點八　有效市場假說

　　尤金·法瑪?shù)挠行袌黾僭O奠定了對資產(chǎn)價值的認知基礎，該假說認為，相關的信息如果不受扭曲且在證券價格中得到充分反映，市場就是有效的。

　　1.弱式有效市場：該假說認為在弱勢有效的情況下，市場價格已充分反映出所有過去歷史的證券價格信息，包括股票的成交價、成交量等。

　　2.半強式有效市場：

　　(1)該假說認為價格已充分反映出所有已公開的信息。這些信息有成交價、成交量、盈利資料、盈利預測值、公司管理狀況及其他公開披露的財務信息等。

　　(2)如果半強式有效假說成立，則技術(shù)分析和基本面分析都失去作用，但內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤。

　　3.強式有效市場：

　　(1)表明證券價格完全反映所有信息，包括私人信息和內(nèi)幕信息。

　　(2)若強式有效存在，股市不可預測，市場不存在超額收益。

　　美國經(jīng)濟學家尤金·法瑪、拉爾斯·皮特·漢森以及羅伯特·J.席勒被授予2013年諾貝爾經(jīng)濟學獎，以表彰他們對“資產(chǎn)價格的經(jīng)驗分析”做出的貢獻。

　　【例17·單選題】如果價格已充分反映出所有已公開的信息，則該市場屬于(　　)。

　　A.弱式有效市場

　　B.半強式有效市場

　　C.強式有效市場

　　D.半弱式有效市場

　　【答案】B

　　【解析】本題考查半強式有效市場的概念。

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