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2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié):第8章(2)

考試吧搜集整理了2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)總結(jié),幫助考生理解記憶。
第 1 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)1】現(xiàn)金流量的概念
第 2 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)2】現(xiàn)金流量估計(jì)的基本原則
第 3 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)3】項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算
第 4 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)4】更新項(xiàng)目現(xiàn)金流量估計(jì)及其決策方法
第 6 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)5】互斥項(xiàng)目的排序問(wèn)題
第 7 頁(yè):【知識(shí)點(diǎn)6】總量有限時(shí)的資本分配

  【知識(shí)點(diǎn)3】項(xiàng)目稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算

  一、基本概念

稅后成本

稅后成本=實(shí)際付現(xiàn)成本×(l—稅率)

稅后收入

稅后收入=收入金額×(l—稅率)

折舊抵稅

折舊可以起到減少稅負(fù)的作用,其公式為:
稅負(fù)減少額=折舊×稅率

  二、稅后現(xiàn)金流量計(jì)算

  (一)初始期現(xiàn)金凈流量

一般情況

初始現(xiàn)金凈流量=—(貨幣性資本性支出+營(yíng)運(yùn)資本投資)

特殊情況

如果涉及項(xiàng)目利用企業(yè)現(xiàn)有的“非貨幣性資源”,則需要考慮非貨幣性資源的機(jī)會(huì)成本。比如,“繼續(xù)使用舊設(shè)備”或使用企業(yè)現(xiàn)有的土地等。
【例】某項(xiàng)目需要利用企業(yè)的舊設(shè)備,已知舊設(shè)備的賬面價(jià)值為1 000萬(wàn)元,變現(xiàn)價(jià)值800萬(wàn)元,所得稅率為25%。則由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流出為:
800+(1 000—800)×25%=850萬(wàn)元。
如果非貨幣性資源的用途是唯一的,比如項(xiàng)目需要使用企業(yè)現(xiàn)有的舊廠房,但就廠房如果該項(xiàng)目不使用,將閑置。則不需做以上考慮。

  (二)經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流量

含義

注意這里確定的“營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量”是指未扣除營(yíng)運(yùn)資本投資的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量。因?yàn)闋I(yíng)運(yùn)資本投資是單獨(dú)考慮的。

方法

直接法

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=營(yíng)業(yè)收入—付現(xiàn)成本—所得稅

間接法

 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后(經(jīng)營(yíng))凈利潤(rùn)+折舊

分算法

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入—稅后付現(xiàn)成本+折舊與攤銷×所得稅率
=收入×(1—稅率)—付現(xiàn)成本×(1—稅率)+折舊攤銷×稅率

【提示】上述三個(gè)公式,最常用的是公式(3),因?yàn)槠髽I(yè)的所得稅是根據(jù)企業(yè)總利潤(rùn)計(jì)算的。在決定某個(gè)項(xiàng)目是否投資時(shí),我們往往使用差額分析法確定現(xiàn)金流量,并不知道整個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)及與此有關(guān)的所得稅,這就妨礙了公式(1)和公式(2)的使用。公式(3)并不需要知道企業(yè)的利潤(rùn)是多少,使用起來(lái)比較方便。尤其是有關(guān)固定資產(chǎn)更新的決策,我們沒(méi)有辦法計(jì)量某項(xiàng)資產(chǎn)給企業(yè)帶來(lái)的收入和利潤(rùn),以至于無(wú)法使用前兩個(gè)公式。

  (三)處置期現(xiàn)金流量

  

內(nèi)容

終結(jié)現(xiàn)金凈流量主要包括:
1.營(yíng)運(yùn)資本投資收回
2.處置長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量(需要考慮所得稅問(wèn)題)
比如,項(xiàng)目終結(jié)時(shí),長(zhǎng)期資產(chǎn)的賬面價(jià)值為800萬(wàn)元,變現(xiàn)價(jià)值為1 000萬(wàn)元,企業(yè)所得稅率為25%,則由此產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為:
1 000—(1 000—800)×25%=950萬(wàn)元。

注意事項(xiàng)

由于折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影響體現(xiàn)在對(duì)所得稅的影響上,因此,計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí),必須按照稅法的規(guī)定計(jì)算年折舊額以及賬面價(jià)值,即賬面價(jià)值=固定資產(chǎn)原值-按照稅法規(guī)定實(shí)際計(jì)提的累計(jì)折舊。

  【總結(jié)】

 

  【例·單選題】在計(jì)算投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量時(shí),報(bào)廢設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為12 000元,按稅法規(guī)定計(jì)算的凈殘值為14 000元,所得稅率為25%,則設(shè)備報(bào)廢引起的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入量為( )元。

  A.7 380

  B.8 040

  C.12 500

  D.1 6620

  『正確答案』C

  『答案解析』設(shè)備報(bào)廢引起的現(xiàn)金流入量=12 000+2 000×25%=12 500(元)

  【例·單選題】年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺(tái)閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40 000元購(gòu)入,稅法規(guī)定的折舊年限為10年,按直線法計(jì)提折舊,預(yù)計(jì)殘值率為10%,目前可以按10 000元價(jià)格賣出,假設(shè)所得稅率25%,出售該設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是( )。

  A.減少360元

  B.減少1 200元

  C.增加9 640元

  D.增加10 300元

  『正確答案』D

  『答案解析』稅法年折舊=40 000×(1—10%)/10=3 600元

  變現(xiàn)時(shí)的賬面價(jià)值=40 000—3 600×8=11 200元

  變現(xiàn)損失=11 200—10 000=1 200元

  變現(xiàn)損失減稅=1 200×25%=300(元)

  對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響=10 000+300=10 300元

  【例·單選題】某企業(yè)正在對(duì)一個(gè)資本投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第一年項(xiàng)目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為1 000元,但由于該項(xiàng)目與企業(yè)其他項(xiàng)目具有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,會(huì)導(dǎo)致其他項(xiàng)目收入減少200元。假設(shè)企業(yè)所得稅率為25%,則該資本投資項(xiàng)目第一年的現(xiàn)金凈流量為( )元。

  A.1 000

  B.800

  C.1 200

  D.850元

  『正確答案』D

  『答案解析』第一年的現(xiàn)金凈流量=1 000—200×(1—25%)=850元。

  【例·綜合題】(2006年考題)ABC公司研制成功一臺(tái)新產(chǎn)品,現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn),有關(guān)資料如下:

  (1)公司的銷售部門預(yù)計(jì),如果每臺(tái)定價(jià)3萬(wàn)元,銷售量每年可以達(dá)到10 000臺(tái);銷售量不會(huì)逐年上升,但價(jià)格可以每年提高2%.生產(chǎn)部門預(yù)計(jì),變動(dòng)制造成本每臺(tái)2.1萬(wàn)元,每年增加2%;不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4 000萬(wàn)元,每年增加1%.新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始,假設(shè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。

  (2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品,需要添置一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備,預(yù)計(jì)其購(gòu)置成本為4 000萬(wàn)元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢,并在2006年底支付設(shè)備購(gòu)置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年,凈殘值率為5%;經(jīng)濟(jì)壽命為4年,4年后即2010年底該項(xiàng)設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬(wàn)元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品,公司將可以連續(xù)經(jīng)營(yíng)4年,預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。

  (3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8 000萬(wàn)元購(gòu)買,在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年,凈殘值率5%.4年后該廠房的市場(chǎng)價(jià)值預(yù)計(jì)為7 000萬(wàn)元。

  (4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營(yíng)運(yùn)資本隨銷售額的變化而變化,預(yù)計(jì)為銷售額的10%.假設(shè)這些營(yíng)運(yùn)資本在年初投入,項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

  (5)公司的所得稅率為40%.

  (6)該項(xiàng)目的成功概率很大,風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同,可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額,并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn),因此該項(xiàng)目萬(wàn)一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。

  要求:

  (1)計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額,包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購(gòu)置支出以及凈營(yíng)運(yùn)資本增加額。

  (2)分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值(提示:折舊按年提取,投入使用當(dāng)年提取全年折舊)。

  (3)分別計(jì)算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。

  (4)計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期(計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位,計(jì)算過(guò)程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中)。

  『正確答案』

  (1)項(xiàng)目的初始投資總額

  設(shè)備投資4 000萬(wàn)元

  廠房投資8 000萬(wàn)元

  營(yíng)運(yùn)資本投資=3×10 000×10%=3 000(萬(wàn)元)

  初始投資總額=8 000+4 000+3 000=15 000(萬(wàn)元)。

  (2)廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值

  設(shè)備的年折舊額=4 000×(1-5%)/5=760(萬(wàn)元)

  廠房的年折舊額=8 000×(1-5%)/20=380(萬(wàn)元)

  第4年末設(shè)備的賬面價(jià)值=4 000-760×4=960(萬(wàn)元)

  第4年末廠房的賬面價(jià)值=8 000-380×4=6 480(萬(wàn)元)

  (3)處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量

  第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960-500)×40%=684(萬(wàn)元)

  第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7 000-(7 000-6 480)×40%=6 792(萬(wàn)元)

  (4)各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期

年度

0

1

2

3

4

設(shè)備廠房投資

12 000

  

  

  

  

收入

  

30 000

30 600

31 212

31 836.24

稅后收入

  

18 000

18 360

18 727.2

19 101.744

變動(dòng)成本

  

21 000

21 420

21 848.4

22 285.368

固定成本(不含折舊)

  

4 000

4 040

4 080.4

4 121.204

付現(xiàn)成本

  

25 000

25 460

25 928.8

26 406.572

稅后付現(xiàn)成本

  

15 000

15 276

15 557.28

15 843.9432

折舊

  

1 140

1 140

1 140

1 140

折舊抵稅

  

456

456

456

456

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量

  

3 456

3 540

3 625.92

3 713.8008

該年需要的營(yíng)運(yùn)資本

  

3 000

3 060

3 121.2

3 183.624

營(yíng)運(yùn)資本投資

3 000

60

61.2

62.424

  

收回的營(yíng)運(yùn)資本

  

  

  

  

3 183.624

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量

  

3396

3 478.8

3 563.496

6 897.4248

處置固定資產(chǎn)現(xiàn)金凈流量

  

  

  

  

7 476(684+6 792)

項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量

-15 000

3 396

3 478.8

3 563.496

14 373.4248

折現(xiàn)系數(shù)

1

0.9091

0.8264

0.7513

0.6830

項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量現(xiàn)值

-15 000

3 087.3036

2 874.8803

2 677.2575

9 817.0459

合計(jì)

3 456.48

  

  

  

  

累計(jì)現(xiàn)金凈流量

-15 000

-11 604

-8 125.2

-4 561.704

9 811.7208

回收期

3+4561.704/14373.4248=3.32

  【總結(jié)】

  1.本題的營(yíng)運(yùn)資本問(wèn)題值得關(guān)注。題目中給出營(yíng)運(yùn)資本為銷售額額10%,由于銷售收入逐年增長(zhǎng),因此,營(yíng)運(yùn)資本也逐年增長(zhǎng)。營(yíng)運(yùn)資本是在當(dāng)年可以收回的,因此,企業(yè)各年需要投入的營(yíng)運(yùn)資本只是增量部分。再一點(diǎn)就是本題中的營(yíng)運(yùn)資本投入時(shí)點(diǎn)是在期初。

  2.長(zhǎng)期資產(chǎn)處置的現(xiàn)金流量計(jì)算幾乎在這種類型的綜合題中都會(huì)涉及,因此,一定要掌握住。

  3.項(xiàng)目投資中折舊的計(jì)算以及處置時(shí)賬面價(jià)值的計(jì)算,需要注意按照稅法規(guī)定進(jìn)行。即按照稅法規(guī)定計(jì)算折舊,按照稅法折舊確定處置時(shí)的賬面價(jià)值。

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