| 第 1 頁：【知識(shí)點(diǎn)1】擴(kuò)張期權(quán)——擴(kuò)張還是不擴(kuò)張的選擇權(quán) |
| 第 2 頁：【知識(shí)點(diǎn)2】時(shí)機(jī)選擇期權(quán)——立即投資還是延遲投資的選擇權(quán) |
| 第 3 頁：【知識(shí)點(diǎn)3】放棄期權(quán) |
【例】第4年末第一個(gè)節(jié)點(diǎn)：
其他各節(jié)點(diǎn)以此類推。
【例】第3年末的第1個(gè)節(jié)點(diǎn)
(6)確定調(diào)整的項(xiàng)目價(jià)值——各節(jié)點(diǎn)現(xiàn)金流量現(xiàn)值(項(xiàng)目價(jià)值)不能低于殘值。
|
時(shí)間（年末） |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
|
清算價(jià)值 |
|
530 |
500 |
400 |
300 |
200.00 |
|
修正項(xiàng)目現(xiàn)值 |
1221（1173.76） |
1463.30（1456.06） |
1652.41 |
4652.90 |
1271.25 |
200.00 |
|
|
716.58（627.38） |
785.15（770.44） |
818.52 |
679.23 |
200.00 | |
|
|
|
500.00（332.47） |
434.08（404.18） |
385.24 |
200.00 | |
|
|
|
|
400.00（198.43） |
300.00（239.25） |
200.00 | |
|
|
|
|
|
300.00（166.75） |
200.00 | |
|
|
|
|
|
|
200.00 |
【重新計(jì)算項(xiàng)目價(jià)值】
第5年年末、第4年年末各節(jié)點(diǎn)項(xiàng)目價(jià)值不需重新計(jì)算。
第3年年末第1、2兩個(gè)節(jié)點(diǎn)不需重新計(jì)算。
第三個(gè)節(jié)點(diǎn)需要重新計(jì)算：
余類推。0時(shí)點(diǎn)的項(xiàng)目價(jià)值為1221萬元。
3.確定最佳放棄策略
由于項(xiàng)目考慮期權(quán)的現(xiàn)值(項(xiàng)目價(jià)值)為1221萬元，投資1200萬元，所以，調(diào)整后的凈現(xiàn)值為21萬元。(調(diào)整后的凈現(xiàn)值=調(diào)整前的凈現(xiàn)值+期權(quán)價(jià)值)
未調(diào)整的凈現(xiàn)值為-19萬元。
期權(quán)的價(jià)值=21-(-19)=40萬元。
因此，公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項(xiàng)目。
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