第三節(jié) 項目風(fēng)險的衡量與處置
(一)項目風(fēng)險處置的一般方法
(二)項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量和處置
1.加權(quán)平均成本與權(quán)益資本成本計算項目的凈現(xiàn)值有兩種辦法：一種是實體現(xiàn)金流量法，即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)實體
現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率;另一種是股權(quán)現(xiàn)金流量法，即以股東為背景，確定項目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響.以股東要求的報酬率(權(quán)益資本成本)為折現(xiàn)率。
2.投資項目系統(tǒng)風(fēng)險的衡量
使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個條件：一是項目的系統(tǒng)風(fēng)險與企業(yè)的當(dāng)前資產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。如果新項目的系統(tǒng)風(fēng)險與現(xiàn)有舞產(chǎn)的平均系統(tǒng)風(fēng)險顯著不同.就不能使用公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率，而應(yīng)當(dāng)采用可比公司法估計項目的系統(tǒng)風(fēng)險，并計算項目要求的必要報酬率。
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