2013年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)知識(shí)點(diǎn)：第7章

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第七章 企業(yè)價(jià)值評(píng)估

第一節(jié) 企業(yè)價(jià)值評(píng)估概述

　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象：

　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

　　1.企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的含義

　　企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場價(jià)值。“企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值”包括兩層意思：(1)企業(yè)的整體價(jià)值。企業(yè)的整體價(jià)值觀念主要體現(xiàn)在4個(gè)方面：①整體不是各部分的簡單相加;②整體價(jià)值來源于要素的結(jié)合方式;③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價(jià)值;④整體價(jià)值只有在運(yùn)行中才能體現(xiàn)出來。

　　(2)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指一項(xiàng)資產(chǎn)的公平市場價(jià)值，通常用該資產(chǎn)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值來計(jì)量。

　　2.企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的類別

　　(1)實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值。企業(yè)全部資產(chǎn)的總體價(jià)值，稱之為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”。企業(yè)實(shí)體價(jià)值是股權(quán)價(jià)值與凈債務(wù)價(jià)值之和。

　　企業(yè)實(shí)體價(jià)值=股權(quán)價(jià)值+凈債務(wù)價(jià)值

　　【提示】股權(quán)價(jià)值不是所有者權(quán)益的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是股權(quán)的公平市場價(jià)值;凈債務(wù)價(jià)值也不是它們的會(huì)計(jì)價(jià)值(賬面價(jià)值)，而是凈債務(wù)的公平市場價(jià)值。

　　(2)持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值。持續(xù)經(jīng)營價(jià)值，簡稱續(xù)營價(jià)值，是指由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。清算價(jià)值，是指停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

　　【提示】一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是其持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)。

　　(3)少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值。在股票市場上交易的只是少數(shù)股權(quán)，大多數(shù)股票并沒有參加交易。我們看到的股價(jià)通常衡量的只是少數(shù)股權(quán)的價(jià)值。少數(shù)股權(quán)與控股股權(quán)的價(jià)值差異，明顯地出現(xiàn)在收購交易當(dāng)中，一且控股權(quán)參加交易，股價(jià)會(huì)迅速飆升，甚至達(dá)到少數(shù)股權(quán)價(jià)值的數(shù)倍。

　　謀求控股權(quán)的投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”高于少數(shù)股權(quán)投資者認(rèn)為的“企業(yè)股票的公平市場價(jià)值”，二者的差額為“控股權(quán)溢價(jià)”。

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