2011注冊會計師《財務(wù)成本管理》課后習(xí)題(11)

　　12.

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是影響經(jīng)營風(fēng)險的因素。影響經(jīng)營風(fēng)險的一個基本因素是固定性經(jīng)營成本。

　　13.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是財務(wù)杠桿系數(shù)。

　　財務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)

　　14.

　　【答案】D

　　【解析】稅前利潤=稅后凈利/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

　　因為：財務(wù)杠桿系數(shù)=息前稅前利潤/稅前利潤

　　所以：1.5=息前稅前利潤/20

　　則：息前稅前利潤=30(萬元)

　　邊際貢獻(xiàn)=息前稅前利潤+固定成本=30+24=54(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息前稅前利潤=54/30=1.8

　　總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

　　15.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是財務(wù)杠桿系數(shù)的計算。由于1.5=450÷(450-I)，則I=150萬元。

　　16.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是資本結(jié)構(gòu)理論。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資本來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。在通常情況下，企業(yè)的資本由長期債務(wù)資本和權(quán)益資本構(gòu)成，資本結(jié)構(gòu)指的是長期債務(wù)和權(quán)益資本各占多大比例。

　　17.

　　【答案】B

　　【解析】DOL=(S-VC)/(S-VC-F)

　　2=(S-VC)/(S-VC-5)

　　∴邊際貢獻(xiàn)=S-VC=10

　　∴EBIT=10-5=5(萬元);利息保障倍數(shù)=5/2=2.5

　　18.

　　【答案】C

　　【解析】本題考核的是財務(wù)杠桿。增加負(fù)債資金會增加利息、增加財務(wù)風(fēng)險，但與經(jīng)營風(fēng)險關(guān)系不密切，所以ABD選項不正確;當(dāng)公司息稅前利潤較多、增長幅度較大時，適當(dāng)增加負(fù)債資金可以增加每股收益，所以C選項是正確的。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】本題考核的是盈虧平衡點。盈虧平衡點= ，可見ACD均是影響盈虧平衡點的因素，只有B選項不影響。

　　20.

　　【答案】B

　　【解析】經(jīng)營風(fēng)險是由于生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性因素引起的，而財務(wù)風(fēng)險是由于負(fù)債籌資引起的，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，會影響負(fù)債比重，從而會影響財務(wù)風(fēng)險。

　　21.

　　【答案】C

　　【解析】本題的考核點是總杠桿系數(shù)的影響因素。

　　總杠桿系數(shù)= 從上式可以看出降低產(chǎn)品銷售單價、提高資產(chǎn)負(fù)債率、減少產(chǎn)品銷售量、增加優(yōu)先股股利等均會增加企業(yè)總風(fēng)險，而節(jié)約固定性融資成本支出，會使企業(yè)總風(fēng)險降低。

　　22.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是總杠桿的含義�？偢軛U的作用程度，可用總杠桿系數(shù)表示，它是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的乘積，其計算公式為：

　　23.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是經(jīng)營杠桿系數(shù)定義公式。經(jīng)營杠桿系數(shù)反映銷售量變動對息稅前利潤的影響。本題中，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，表明銷售量增長1倍，引起息稅前利潤以1.5倍的速度增長，所以，預(yù)計明年的息稅前利潤為：5000×(1+1.5×5%)=5375(萬元)。

　　24.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是根據(jù)MM理論確定投資項目的資本成本。第一種算法：股權(quán)資本成本=12%+ =16%，考慮所得稅影響的加權(quán)平均資本成本=16%×60%+6%×40%×(1-25%)=11.4%;第二種算法：根據(jù) ，則有考慮所得稅影響的加權(quán)平均資本成本=12%-0.4×25%×6%=11.4%

　　25.

　　【答案】D

　　【解析】本題考核的是利息抵稅的估值。利息抵稅的價值=100×25%×(P/A，5%，10)=193(萬元)，故利息抵稅可以使公司價值增加193萬元。

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