2011注冊會計師《財務成本管理》課后習題(11)

　　12.

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核的是杠桿原理。由于經(jīng)營杠桿系數(shù)為3，所以銷售量增加5%，息稅前利潤將增加5%×3=15%，選項A正確;由于財務杠桿系數(shù)為2，所以息稅前利潤增加10%，每股收益將增加10%×2=20%，選項B正確;由于總杠桿系數(shù)為3×2=6，所以如果銷售量增加l0%，每股收益將增加10%×6=60%，選項C不正確;由于復合杠桿系數(shù)為6，所以每股利潤增加36%，銷售量增加6%，因此，選項D不正確。

　　13.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題考核的是MM資本結構理論的假設條件。MM的資本結構理論依據(jù)的直接及隱含的假設條件除了上述四個選項外，還有一個假設，那就是全部現(xiàn)金流量是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤具有永續(xù)的零增長特征，以及債券也是永續(xù)的。

　　14.

　　【答案】ACE

　　【解析】經(jīng)營風險是由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性引起的,通過增加銷售收入,降低成本可以降低經(jīng)營風險。

　　15.

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題的主要考核點是經(jīng)營風險的影響因素。經(jīng)營風險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的很多方面都會受到來源于企業(yè)外部和內部的諸多因素的影響。

　　16.

　　【答案】AC

　　【解析】本題考核的是財務困境成本現(xiàn)值的決定因素。財務困境成本的現(xiàn)值由兩個重要的定量因素決定：(1)發(fā)生財務困境的概率;(2)企業(yè)遭遇財務困境的成本大小。所以，AC是正確選項。

　　17.

　　【答案】ABD

　　【解析】本題考核的是優(yōu)序融資理論。當管理者認為企業(yè)股價被低估時，將會偏好使用留存收益或債務籌資，而不是依靠股票籌資;當認為企業(yè)股價被高估時，管理者將偏好股票籌資，而不是靠債務或留存收益籌資，所以C不正確。

　　18.

　　【答案】AB

　　【解析】 財務風險是指全部資本中債務資本比率的變化帶來的風險。當債務資本比率較高時，投資者將負擔較多的債務成本，并經(jīng)受較多的財務杠桿作用所引起的收益變動的沖擊，從而加大財務風險，所以 A正確。財務杠桿作用的大小是用財務杠桿系數(shù)來表示的，財務杠桿系數(shù)越大，表明財務杠桿作用越大，財務風險也就越大，因此 B為正確選擇。財務杠桿系數(shù)說明的是息前稅前盈余增長引起的每股盈余的增長幅度，因此C說反了錯誤。D是指經(jīng)營杠桿系數(shù)的含義，所以也不對。

　　19.

　　【答案】ABCD

　　【解析】擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)，對長期資本的需求量大，因此，主要通過長期債務資本和權益資本籌資;少數(shù)股東為了保持對公司的控制權，所以，不希望增發(fā)普通股籌資，更傾向負債籌資;企業(yè)適用的所得稅稅率越高，負債利息抵稅利益越大，越偏好負債籌資;如果預計未來利率水平上升，則未來長期資本的成本會更高，所以，企業(yè)為了提前將未來資本成本鎖定在較低的水平，應選擇長期資本的籌集。

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