2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第5章

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】D

　　【解析】債券的基本要素包括面值、票面利率、到期日、計(jì)息方式和付息方式等。股價(jià)屬于股票的要素。

　　2.

　　【答案】A

　　【解析】債券股價(jià)的基本模型：

　　PV= =I×(P/A，i，n)+M×(P/F，i，n)

　　3.

　　【答案】B

　　【解析】PV=2000×5%×(P/A，8%，3)+2000×(P/F，8%，3)=100×2.5771+2000×0.7938

　　=1845.31(元)。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】計(jì)算債券價(jià)值時(shí)折現(xiàn)率應(yīng)選市場(chǎng)利率或投資人要求的必要報(bào)酬率。

　　5.

　　【答案】A

　　【解析】當(dāng)其他因素不變時(shí)，債券的面值越大，債券價(jià)值越大。

　　6.

　　【答案】B

　　【解析】PV=(1000×6%)/2×(P/A，8%/2，8×2)+1000×(P/F，8%/2，8×2)=30×11.6523+1000×0.5339=883.469(元)。

　　7.

　　【答案】B

　　【解析】對(duì)于分期付息債券，當(dāng)債券的面值和票面利率相同，票面利率高于必要報(bào)酬率(即溢價(jià)發(fā)行的情形下)，如果債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(到期時(shí)間縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)，所以離到期日期限越長(zhǎng)的債券，價(jià)值越高。

　　8.

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券的到期收益率的有效年利率與計(jì)息期利率的關(guān)系。由于平價(jià)發(fā)行的分期付息債券的票面計(jì)息期利率等于到期收益率的計(jì)息期利率，所以，計(jì)息期利率為4%，則有效年利率=  -1=8.16%。

　　9.

　　【答案】D

　　【解析】對(duì)于流通債券，債券的價(jià)值在兩個(gè)付息日之間是呈周期性波動(dòng)的，其中折價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值波動(dòng)上升，溢價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值波動(dòng)下降，平價(jià)發(fā)行的債券其價(jià)值的總趨勢(shì)是不變的，但在每個(gè)付息日之間，越接近付息日，其價(jià)值越高。

　　10.

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券到期收益率的計(jì)算。由于是溢價(jià)購(gòu)買的，所以購(gòu)買價(jià)格等于其面值×(1+10%)。計(jì)算到期收益率是求解含有貼現(xiàn)率的方程，即：現(xiàn)金流出的現(xiàn)值=現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。

　　假設(shè)面值為M，到期收益率為i，則有：

　　M×(1+10%)=M×(1+3×8%)×(P/F，i，3)

　　(P/F，i，3)=1.1/(1+3×8%)=0.8871

　　經(jīng)查表

　　當(dāng)i=4%時(shí)，(P/F，4%，3)=0.8890

　　當(dāng)i=5%時(shí)，(P/F，5%，3)=0.8638

　　則:i=4%+ ×(5%-4%)=4.08%。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】零增長(zhǎng)股票的價(jià)值模型就是假設(shè)未來股利不變，其支付過程是永續(xù)年金。

　　12.

　　【答案】D

　　【解析】我國(guó)目前各公司發(fā)行的都是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票，只有少量公司過去按當(dāng)時(shí)的規(guī)定發(fā)行優(yōu)先股。

　　13.

　　【答案】B

　　【解析】股票可以按不同的方法和標(biāo)準(zhǔn)分類：按股東所享有的權(quán)利，可分為普通股和優(yōu)先股;按票面是否標(biāo)有持有者的姓名，分為記名股票和不記名股票;按股票票面是否記明入股金額，分為有面值股票和無面值股票;按能否向股份公司贖回自己的財(cái)產(chǎn)，分為可贖回股票和不可贖回股票。

　　14.

　　【答案】C

　　【解析】股票價(jià)值=5/8%=62.5(萬元)。

　　15.

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股票價(jià)值的計(jì)算。該股票的價(jià)值=500×(P/A，9%，5)+4500×(P/F，9%，5)=500×3.8897+4500×0.6499=4869.4(元)。

　　16.

　　【答案】B

　　【解析】根據(jù)已知條件：

　　(1)先計(jì)算投資的必要報(bào)酬率(資本資產(chǎn)定價(jià)模型)

　　RS=5%+2×8%=21%

　　(2)計(jì)算股票價(jià)值(固定增長(zhǎng)股票價(jià)值模型)

　　P=D1/(Rs-g)=1/(21%-5%)=6.25(元)

　　17.

　　【答案】C

　　【解析】假設(shè)股票的價(jià)格是公平市場(chǎng)價(jià)格，證券市場(chǎng)處于均衡狀態(tài);在任一時(shí)點(diǎn)證券價(jià)格都能完全反映有關(guān)該公司的任何可獲得的公開信息，而且證券價(jià)格對(duì)新信息能迅速作出反應(yīng)，這種假設(shè)條件下，股票的期望收益率等于其必要報(bào)酬率。

　　18.

　　【答案】D

　　【解析】股票的期望報(bào)酬率=0.8/15+5%=10.33%。

　　19.

　　【答案】B

　　【解析】可持續(xù)增長(zhǎng)率即股利增長(zhǎng)率為8%，則0.75×(1+8%)/18+8%=12.5%。

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