2012注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第5章

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.

　　【答案】ABD

　　【解析】本題主要考核的是對(duì)債券相關(guān)概念的理解，債券利息要根據(jù)債券面值和票面利率來(lái)計(jì)算。因此選項(xiàng)C不正確。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】債券除基本模型外，還包括平息債券、流通債券、永久債券和純貼現(xiàn)債券模型。

　　3.

　　【答案】BC

　　【解析】平息債券：PV=利息×(P/A，i，n)+本金×(P/F，i，n);純貼現(xiàn)債券：PV=到期本利和×(P/F，i，n);永久債券：PV=利息/i;流通債券的到期時(shí)間小于債券發(fā)行在外的時(shí)間，估價(jià)的時(shí)點(diǎn)不在發(fā)行日，可以是任何時(shí)點(diǎn)，會(huì)產(chǎn)生“非整數(shù)計(jì)息期”問題。

　　4.

　　【答案】ABCD

　　【解析】影響債券的因素有面值、票面利率、付息頻率、折現(xiàn)率和到期時(shí)間。

　　5.

　　【答案】ABC

　　【解析】折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值下降;溢價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值上升;平價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率，價(jià)值不變。

　　6.

　　【答案】BD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對(duì)于平息債券(即分期付息債券)，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低)，所以離到期日期限越長(zhǎng)的債券價(jià)值越高;在溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果兩債券的償還期限和折現(xiàn)率相同，利息支付頻率高的債券價(jià)值就大;如果債券的償還期限和利息支付頻率不變，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越大。

　　7.

　　【答案】ABCD

　　【解析】由于半年付息一次，所以報(bào)價(jià)利率=6%，計(jì)息期利率=6%/2=3%;

　　有效年利率=(1+3%)2-1=6.09%;對(duì)于平價(jià)發(fā)行，分期付息債券，報(bào)價(jià)利率與名義必要報(bào)酬率相等。

　　8.

　　【答案】AB

　　【解析】本題考核的是債券價(jià)值與要求的投資收益率及票面利率的關(guān)系。投資人要求的收益率大于票面利率，市場(chǎng)價(jià)值低于票面價(jià)值，反之，則市場(chǎng)價(jià)值高于票面價(jià)值。對(duì)于平息債券，債券越接近到期日，市場(chǎng)價(jià)值向其面值回歸。所以，選項(xiàng)C正確。

　　9.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是有效年利率和報(bào)價(jià)利率的關(guān)系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率8%為債券的報(bào)價(jià)票面利率，其計(jì)息期利率為4%(即8%/2)。又由于平價(jià)發(fā)行，所以，債券的報(bào)價(jià)折現(xiàn)率=債券的報(bào)價(jià)票面利率=8%，其計(jì)息期利率為4%(即計(jì)息期利率為8%/2)。A債券的年有效折現(xiàn)率=(1+8%/2)2-1=8.16%。

　　10.

　　【答案】BCD

　　【解析】平價(jià)發(fā)行的債券其到期收益率等于票面利率，因此選項(xiàng)A不正確。如果收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)該債券，否則就放棄;債券到期收益率可以理解為是債券投資的內(nèi)含報(bào)酬率;債券到期收益率是以特定價(jià)格購(gòu)買債券并持有至到期日所能獲得的收益率。因此選項(xiàng)B、C、D是正確的。

　　11.

　　【答案】AD

　　【解析】股票按所享有的權(quán)利可分為普通股和優(yōu)先股。

　　12.

　　【答案】ABC

　　【解析】股票估價(jià)模型有非固定增長(zhǎng)股票、零增長(zhǎng)股票、固定增長(zhǎng)股票模型，還有股票的基本模型，因此選項(xiàng)A、B、C是正確的。純貼現(xiàn)模型是債券的模型，因此選項(xiàng)D不正確。

　　13.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是股利收益率和期望報(bào)酬率的計(jì)算。在保持經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，而且不從外部進(jìn)行股權(quán)籌資的情況下，股利增長(zhǎng)率等于銷售增長(zhǎng)率(即此時(shí)的可持續(xù)增長(zhǎng)率)。所以，股利增長(zhǎng)率為8%。

　　股利收益率=1×(1+8%)/15=7.2%

　　期望報(bào)酬率=7.2%+8%=15.2%。

　　14.

　　【答案】AB

　　【解析】本題的考核點(diǎn)是股票價(jià)值的評(píng)估模式，P=D1/(Rs-g)，由公式看出，股利增長(zhǎng)率g，年股利D，與股票價(jià)值呈同向變化，而投資要求的報(bào)酬率Rs與股票價(jià)值呈反向變化，而β與投資要求的報(bào)酬率呈同向變化，因此β系數(shù)同股票價(jià)值亦成反向變化。

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