2012注會《財務(wù)成本管理》課后作業(yè)題：第5章

　　三、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)該債券的有效年利率：

　　 -1=8.16%

　　該債券全部利息的現(xiàn)值：

　　4×(P/A，4%，6)=4×5.2421=20.97(元)

　　(2)2007年7月1日該債券的價值：

　　4×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)

　　(3)2008年7月1日該債券的價值為：

　　4×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)

　　該債券價值高于市價85元，故值得購買。

　　(4)該債券的到期收益率：

　　先用5%試算：

　　4×(P/A，5%，2)+100×(P/F，5%，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)

　　再用6%試算：

　　4×(P/A，6%，2)+100×(P/F，6%，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)

　　用插補(bǔ)法計算：5%+  ×(6%-5%)=5.63%

　　即該債券的到期收益率為5.63%×2=11.26%。

　　2.

　　【答案】

　　(1)債券到期收益率是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

　　(2)PV=  =1047.62(元)

　　(3)800= 

　　i=37.5%

　　(4)PV=100×(P/A，9%，3)+1000×(P/F，9%，3)=100×2.5313+1000×0.7722=1025.33(元)

　　因PV小于市價(1200元)，故不應(yīng)購買。

　　3.

　　【答案】

　　(1)股票的必要報酬率=4%+1×(10%-4%)=10%

　　股票的價值=0.3×(P/F，10%，1)+0.5×(P/F，10%，2)+(0.75+5.25)×(P/F，10%，3)

　　=0.3×0.9091+0.5×0.8264+6×0.7513

　　=0.2727+0.4132+4.5078=5.19(元)

　　所以，當(dāng)股票價格低于5.19元投資者可以購買。

　　(2)NPV=0.3×(P/F，i，1)+0.5×(P/F，i，2)+(0.75+5.25)×(P/F，i，3)-5

　　當(dāng)i=10%，NPV=0.3×(P/F，10%，1)+0.5×(P/F，10%，2)+(0.75+5.25)×(P/F，10%，3)-5=0.1937(元)

　　當(dāng)i=12%，NPV=0.3×(P/F，12%，1)+0.5×(P/F，12%，2)+(0.75+5.25)×(P/F，12%，3)-5=-0.0627(元)

　　i=10%+×(12%-10%)=11.51%。

　　4.

　　【答案】

　　(1)計算以下指標(biāo)：

　　①甲公司證券組合的β系數(shù)=30%×1.5+20%×0.6+50%×1=1.07

　�、诩坠�司證券組合的風(fēng)險溢價率RP=(10%-8%)×1.07=2.14%

　　③甲公司證券組合的必要投資收益率RS=8%+2.14%=10.14%

　�、芡顿YA股票的必要投資收益率=8%+1.5×(10%-8%)=11%

　　(2)R= +g= +6%=16.6%>11%

　　所以甲公司當(dāng)前出售A股票是不利的。

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