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三、計(jì)算分析題
1.
【答案】
解法1：將名義現(xiàn)金流量用名義折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。
凈現(xiàn)值的計(jì)算 單位：萬元
| 時(shí)間 | 第0年 | 第1年 | 第2年 | 第3年 |
| 實(shí)際現(xiàn)金流量 | -600 | 200 | 200 | 300 |
| 名義現(xiàn)金流量 | -600 | 200×1.04=208 | 200×1.042=216.32 | 300×1.043=337.46 |
| 現(xiàn)值(按12%折現(xiàn)) | -600 | 208×0.8929 =185.72 | 216.32×0.7972=172.45 | 337.46×0.7118=240.20 |
| 凈現(xiàn)值 | NPV=-600+185.72+172.45+240.20=-1.63 | |||
解法2：將實(shí)際現(xiàn)金流量用實(shí)際折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)。
實(shí)際折現(xiàn)率=1+通貨膨脹率(1+名義折現(xiàn)率)--1= 
-1=7.69%
凈現(xiàn)值的計(jì)算 單位：萬元
| 時(shí)間 | 第0年 | 第1年 | 第2年 | 第3年 |
| 實(shí)際現(xiàn)金流量 | -600 | 200 | 200 | 300 |
| 現(xiàn)值 (按7.69%折現(xiàn)) | -600 | 200÷1.0769 =185.72 | 200÷1.07692=172.46 | 300÷1.07693=240.21 |
| 凈現(xiàn)值 | NPV=-600+185.72+172.46+240.21=-1.61 | |||
2.
【答案】
(1)年?duì)I業(yè)收入=30×20000=600000(元)
年折舊=800000÷10=80000(元)
年付現(xiàn)成本=15×20000-80000=220000(元)
建設(shè)起點(diǎn)：
NCF0=-800000元
營(yíng)業(yè)期：
NCF1～10=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅
=600000×(1-25%)-220000×(1-25%)+80000×25%=305000(元)
(2)NPV=305000×(P/A,10%,10)-800000=1074103(元)
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