二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)

　　26 在其他因素不變的情況下，下列關(guān)于影響期權(quán)價值因素的表述中，不正確的有(　　)。

　　A.在期權(quán)價值大于0的情況下，隨著股票價格的上升，看漲期權(quán)的價值增加，看跌期權(quán)的價值下降

　　B.到期時間越長會使期權(quán)價值越大

　　C.無風險利率越高，看漲期權(quán)的價格越高，看跌期權(quán)的價格越低

　　D.看漲期權(quán)價值與預期紅利大小呈正方向變動，而看跌期權(quán)與預期紅利大小呈反方向變動

　　參考答案: B,D

　　答案解析:

　　對于美式期權(quán)來說，較長的到期時間能 增加期權(quán)的價值，對于歐式期權(quán)來說，較長的 到期時間不一定能增加期權(quán)的價值，所以選項 B的說法不正確;看跌期權(quán)價值與預期紅利大 小呈正向變動，而看漲期權(quán)與預期紅利大小呈 反向變動，所以選項D的說法不正確。

　　27 配股是上市公司股權(quán)再融資的一種方式。下列關(guān)于配股的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.配股價格一般采取網(wǎng)上競價方式確定

　　B.配股價格低于市場價格，會減少老股東的財富

　　C.配股權(quán)是一種看漲期權(quán)，其執(zhí)行價格等于配股價格

　　D.配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A的說法不正確;配股價格低于市場價格時，如果所有的股東均參與配股，則老股東的財富不變，所以選項B的說法不正確;配股權(quán)是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發(fā)行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例、以低于市價的某一特定價格優(yōu)先認購一定數(shù)量新發(fā)行股票的權(quán)利。配股權(quán)是普通股股東的優(yōu)惠權(quán)，實際上是一種短期的看漲期權(quán)，根據(jù)教材例題可知，其執(zhí)行價格等于配股價格，所以選項C的說法正確;配股權(quán)價值等于配股后股票價格減配股價格的差額再除以購買一股新股所需的配股權(quán)數(shù)，所以選項D的說法不正確。

　　28 下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，正確的有(　　)。

　　A.贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的賬面價值，兩者差額隨到期日的臨近而減少

　　B.制定回售條款的目的是保護債權(quán)人利益，吸引投資者

　　C.設(shè)置強制性轉(zhuǎn)換條款，在于保證可轉(zhuǎn)換債券順利地轉(zhuǎn)換成股票

　　D.贖回期結(jié)束之后，即進人不可贖回期

　　參考答案: B,C

　　答案解析:

　　選項A的正確說法應該是：贖回價格一 般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者差額隨到期日 的臨近而減少。注意：債券的“賬面價值”和 債券的“面值”不是同一個概念，債券的“面 值”指的是債券票面上標明的價值，債券的 “賬面價值”指的是賬面上記載的債券價值，不 僅僅包括債券的面值，還包括未攤銷的債券溢 折價等等。贖回期安排在不可贖回期結(jié)束之后， 不可贖回期結(jié)束之后，即進人可轉(zhuǎn)換債券的贖 回期，所以選項D的說法不正確。

　　29 短期負債籌資的特點包括(　　)。

　　A.籌資成本較低

　　B.籌資富有彈性

　　C.籌資風險較低

　　D.籌資速度快

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　短期負債籌資的特點包括：籌資速度 快，容易取得;籌資富有彈性;籌資成本較低; 籌資風險高。

　　30 下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有(　　)。

　　A.企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和

　　B.企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價格

　　C.企業(yè)的實體價值等于股權(quán)價值和凈債務(wù)價值之和

　　D.企業(yè)的股權(quán)價值等于少數(shù)股權(quán)價值和控股權(quán)價值之和

　　參考答案: A,B,D

　　答案解析:

　　企業(yè)作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結(jié)合，所以選項A的說法錯誤;企業(yè)價值評估的目的是確定一個企業(yè)的公平市場價值，并不是現(xiàn)時市場價值(現(xiàn)時市場價值不一定是公平的)，所以選項B的說法錯誤;在進行企業(yè)價值評估時，需要明確擬評估的對象是少數(shù)股權(quán)價值還是控股權(quán)價值，兩者是不同的概念，主要是由于評估的對象的不同，所以選項D的說法不正確。

　　31 甲公司以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件。則下列說法正確的有(　　)。

　　A.無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為8%

　　B.交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本為10.5%

　　C.交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

　　D.交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

　　參考答案: A,B,C,D

　　答案解析:

　　交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(1+2)×12%+2/(1+2)×6%=8%,由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負債企業(yè)的股權(quán)資本成本=無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本+有負債企業(yè)的債務(wù)市場價值/有負債企業(yè)的權(quán)益市場價值×(無負債企業(yè)的股權(quán)資本成本一稅前債務(wù)資本成本)=8%+l×(8%-5.5%)=10.5%,交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)”得出：交易后有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

　　32 下列關(guān)于協(xié)方差和相關(guān)^數(shù)的說法中，正確的有(　　)。

　　A.如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0

　　B.相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是等于另一種證券報酬率的增長

　　C.如果相關(guān)系數(shù)為0，則表示不相關(guān)，但并不表示組合不能分散任何風險

　　D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

　　參考答案: A,C,D

　　答案解析:

　　相關(guān)系數(shù)=兩項資產(chǎn)的協(xié)方差/(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差)，由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關(guān)系數(shù)一定大于0，選項A的說法正確;相關(guān)系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B的說法不正確;對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，就意味著分散了風險，相關(guān)系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權(quán)平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險�；蛘哒f，相關(guān)系數(shù)越小，風險分散效應越強，只有當相關(guān)系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關(guān)系數(shù)為0時，風險分散效應強于相關(guān)系數(shù)大于0的情況，但是小于相關(guān)系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確。協(xié)方差=相關(guān)系數(shù)×—項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關(guān)系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

　　33 某公司甲部門的收入為30000元，變動成本為20000元，可控固定成本為1500元，不可控固定成本為2000元，公司管理費用為1000元，則下列說法正確的有(　　)。

　　A.邊際貢獻為10000元

　　B.部門可控邊際貢獻為8500元

　　C.部門稅前經(jīng)營利潤為6500元

　　D.部門稅前經(jīng)營利潤為5500元

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　邊際貢獻=30000—20000=10000(元)，部門可控邊際貢獻=10000—1500=8500(元)，部門稅前經(jīng)營利潤=8500—2000=6500(元)。

　　34 某公司2010年末的流動負債為300萬元，流動資產(chǎn)為700萬元，2009年末的流動資產(chǎn)為610萬元，流動負債為220萬元，則下列說法正確的有(　　)。

　　A.2009年的營運資本配置比率為64%

　　B.2010年流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了

　　C.2010年流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的能力增強了

　　D.2010年末長期資產(chǎn)比長期資本多400萬元

　　參考答案: A,B,C

　　答案解析:

　　2009年的營運資本配置比率=(610—220)/610×100%=64%,所以選項A的說法正確;由于2010年營運資本增加了，因此，流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的“緩沖墊”增厚了，所以選項B的說法正確;由于流動負債的增長速度高于流動資產(chǎn)，所以，流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的能力增強了，所以選項C的說法正確;長期資本一長期資產(chǎn)=700—300=400(萬元)，即2010年末長期資本比長期資產(chǎn)多400萬元，所以選項D的說法不正確。

　　35 下列關(guān)于投資中心業(yè)績評價指標的說法中，不正確的有(　　)。

　　A.部門投資報酬率指標會導致部門經(jīng)理放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會，傷害公司的整體利益

　　B.部門經(jīng)濟增加值旨在設(shè)定部門投資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益

　　C.部門剩余收益業(yè)績評價旨在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進股東財富最大化

　　D.部門剩余收益通常使用部門稅前經(jīng)營利潤和要求的稅前報酬率計算，而部門經(jīng)濟增加值使用部門調(diào)整后稅前經(jīng)營利潤和加權(quán)平均稅前資本成本計算

　　參考答案: B,C

　　答案解析:

　　部門剩余收益業(yè)績評價旨在設(shè)定部門投 資的必要報酬率，防止部門利益?zhèn)φw利益， 因此選項B的說法不正確;部門經(jīng)濟增加值旨 在使經(jīng)理人員賺取超過資本成本的報酬，促進 股東財富最大化，因此選項C的說法不正確。

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