三、簡(jiǎn)答題，本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題最高得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題最高得分為13分。第2至5小題須使用中文解答，每小題8分。本題型最高得分為45分。要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。
36A公司目前總股本5000萬(wàn)元，每股面值1元，股價(jià)為50元。股東大會(huì)通過(guò)決議，擬10股配4股，配股價(jià)25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。
要求：
(1)假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值;
(2)假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股;
(3)如果把配股改為公開(kāi)增發(fā)新股，增發(fā)2000萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股，新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。(增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))
參考解析:
(1)配股前總股數(shù)=5000/1=5000(萬(wàn)股)
配股除權(quán)價(jià)格=(5000×56+25×5000×4/10)/(5000+5000×4/10)=47.14(元)
或：配股除權(quán)價(jià)格=(56+25×4/10)/(1+4/10)=47.14(元)
由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化
所以配股后每股價(jià)格=配股除權(quán)價(jià)格=47.14(元)
配股權(quán)價(jià)值=(47.14-25)/(10/4)=8.86(元)
(2)如果李某參與配股，則配股后每股價(jià)格為47.14元，配股后擁有的股票總市值=(100+100×4/10)×47.14=6600(萬(wàn)元)，李某股東財(cái)富增加=6600-100×56-100×4/10×25=0
如果李某不參與配股，則配股后每股價(jià)格=[5000×56+25×(5000-100)×4/103/[5000+(5000-100)×4/103=47.27(元)
李某股東財(cái)富增加=47.27×100-56×100=-873(萬(wàn)元)
結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。
(3)由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，所以，普通股市場(chǎng)價(jià)值增加一增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價(jià)格=(增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額)/增發(fā)后的總股數(shù)。
增發(fā)后每股價(jià)格=(5000×56+2000×25)/(5000+2000)=47.1429(元)
老股東財(cái)富增加=47.1429×(5000+1500)-5000×56-1500×25=-11071(萬(wàn)元)
新股東財(cái)富增加=500×47.1429-500×25=11071(萬(wàn)元)
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