38甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)行在外的普通股股數(shù)為4000萬股，預計2012年的銷售收入為18000萬元，凈利潤為9360萬元。公司擬采用相對價值評估模型中的市銷率模型對股權價值進行評估，并收集了三個可比公司的相關數(shù)據(jù)，具體如下：

　　(1)計算三個可比公司的市銷率，使用修正平均市銷率法計算甲公司的股權價值。

　　(2)分析市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性，該種估價方法主要適用于哪類企業(yè)?

　　參考解析:

　　(1)計算三個可比公司的市銷率、甲公司的股權價值

　　A公司的市銷率=20.00/(20000/5000)=5

　　B公司的市銷率=19.5/(30000/8000)=5.2

　　C公司的市銷率=27/(35000/7000)=5.4

　　修正平均市銷率=5.2/(49%×100)=0.1061

　　甲公司每股價值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(元)

　　甲公司股權價值=24.83×4000=99320(萬元)

　　[或：甲公司每股價值=5.2/(49%×l00)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(萬元)]

　　(2)市銷率估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。

　　優(yōu)點：它不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱。市銷率對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)變化敏感，可以反映這種變化的后果。

　　局限性：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價值的重要因素之一。市銷率估價方法主要適用于銷售成本率較低的服務類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

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