四、綜合題

　　1、

　　<1>、

　　【正確答案】 第一期項目的凈現(xiàn)值

　　=300×(P/A，15%，2)+400×(P/A，15%，2)×(P/F，15%，2)-1000

　　=487.71+491.677-1000

　　=-20.61(萬元)

　　<2>、

　　【正確答案】 第二期項目稅后營業(yè)現(xiàn)金流量在2014年年初的現(xiàn)值

　　=800×(P/F，15%，4)+1000×(P/A，15%，3)×(P/F，15%，4)

　　=1762.97(萬元)

　　第二期投資額在2014年年初的現(xiàn)值

　　=2000×(P/F，4%，3)=1778(萬元)

　　<3>、

　　【正確答案】 項目現(xiàn)金流量的標準差=9%1/2=30%

　　d1=ln(1762.97/1778)/(30%×31/2)+(30%×31/2)/2

　　=-0.01634+0.2598=0.24

　　d2=0.24-30%×31/2=-0.28

　　N(d1)=N(0.24)=0.5948

　　N(d2)=N(-0.28)=1-N(0.28)=1-0.6103=0.3897

　　擴張期權(quán)的價值

　　=1762.97×0.5948-1778×0.3897

　　=355.73(萬元)

　　考慮期權(quán)的第一期項目的凈現(xiàn)值=355.73-20.61=335.12(萬元)，由于大于0，因此，投資第一期項目是有利的。

關(guān)注考試吧注冊會計師微信第一時間對答案，看解析!

注冊會計師題庫【手機題庫下載】| 搜索微信公眾號"566注冊會計師"

　　相關(guān)推薦：

　　2014注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》110個公式

　　2014注會《財務(wù)成本管理》最后沖刺試題及解析匯總

　　2014年注冊會計師《財務(wù)成本管理》全真試題匯總

　　2014注冊會計師《財務(wù)成本管理》命題預(yù)測題匯總